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一、 基本情況
2014年末新修訂的《預(yù)算法》取消了地方政府自主發(fā)債的限制，明確規(guī)定地方政府可以以自己的名義發(fā)行債券融資。地方債是指省、自治區(qū)、直轄市政府(含經(jīng)省級政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計(jì)劃單列市政府)按照市場化原則自發(fā)自還，發(fā)行和償還主體均為地方政府的債券。
自2015年起，我國地方債開始全面自發(fā)自還，主要依賴財(cái)政部積極推動(dòng)地方債市場建設(shè)，拓寬地方債發(fā)行渠道。2015年起地方債主要在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行招標(biāo)發(fā)行和托管。2016年11月，在財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，2016年第二批上海市政府一般債券通過財(cái)政部上交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)成功發(fā)行，標(biāo)志著地方債在交易所市場發(fā)行啟動(dòng)。2017年7月，財(cái)政部深交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)獲財(cái)政部認(rèn)可并同意啟用。四川省地方債將于近日在深市首單招標(biāo)發(fā)行。
發(fā)行主體：各省級政府、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市。市縣級政府不能作為發(fā)行主體。
交易場所：中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、證券交易所。
主管部門：財(cái)政部和各地方財(cái)政廳。
債券承銷：地方債主要通過承銷團(tuán)進(jìn)行承銷。銀行間市場發(fā)行依賴商業(yè)銀行認(rèn)購，在交易所市場發(fā)行將有力推動(dòng)證券公司打破銀行承銷壟斷參與認(rèn)購，促進(jìn)地方債發(fā)行市場化。
發(fā)行利率：地方債的收益率大于國債收益率，隨行就市，一級市場中標(biāo)利率上限國債收益率上浮15%-30%，根據(jù)地方政府自行確定。發(fā)行利率與國債一致呈上行趨勢。地方債與國債的招投標(biāo)利率走勢基本保持一致。2017年上半年地方債發(fā)行利率在2.92%-4.52%之間，整體平均利率為3.88%，同比上行87BP。同期國債發(fā)行平均利率3.25%，同比上行59BP。
債券期限：多為3、5、7、10年。
信息公告：中國債券信息網(wǎng)、深交所固定收益平臺。
二、地方債在深交所發(fā)行的意義和作用
（一）拓寬地方債發(fā)行渠道，完善政府債券市場基礎(chǔ)設(shè)施
（二）促進(jìn)地方債投資主體多元化，滿足投資者對政府債券的投資需求
（三）提高地方債二級市場流動(dòng)性，推動(dòng)地方債一級市場和二級市場協(xié)調(diào)發(fā)展
（四）改善深交所債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，夯實(shí)深交所債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)
三、個(gè)人投資者參與
投資優(yōu)勢：地方債具有省級地方政府信用，以財(cái)政預(yù)算作為還款來源，一般而言信用風(fēng)險(xiǎn)極小。地方政府債券屬于低風(fēng)險(xiǎn)債券品種，自今年5月份開始，發(fā)行利率較2016年發(fā)行上限有較大幅度提升，5月份和6月份地方債招投標(biāo)平均利率分別為4.17%和4.06%，高于儲蓄國債的收益率，投資價(jià)值、配置價(jià)值日益凸顯。
參與方式：根據(jù)深交所債券市場適當(dāng)性管理辦法規(guī)定，公眾投資者可以參與地方債投資，所有開立有證券賬戶的投資者，包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，均可參與地方債認(rèn)購。投資者可在承銷商的分銷階段認(rèn)購，也可在地方債上市后交易購買。分銷分為網(wǎng)上、網(wǎng)下分銷，有認(rèn)購意向的投資者需提前聯(lián)系承銷團(tuán)成員，溝通品種、數(shù)量、價(jià)格等認(rèn)購意愿。正式分銷日為招標(biāo)日下一個(gè)工作日，分銷階段的最低認(rèn)購額由各承銷商面向投資者自行設(shè)定，分銷和二級市場交易起點(diǎn)參考交易所的交易規(guī)定，最低1手（1000元面值）。個(gè)人投資地方債需要有證券交易賬戶，依照證券交易賬戶的要求買賣地方債，買賣方式與購買股票的方式相似。
在招標(biāo)日當(dāng)天，地方政府債券通過“財(cái)政部深圳證券交易所政府債券發(fā)行系統(tǒng)”完成公開招標(biāo)發(fā)行后，深交所將第一時(shí)間在其官網(wǎng)發(fā)布相關(guān)通知，披露本期債券的利率、分銷方式、證券代碼、分銷代碼等有關(guān)信息。在分銷日，參與網(wǎng)上分銷的投資者根據(jù)證券公司的分銷代碼，通過深交所競價(jià)系統(tǒng)以既定價(jià)格按照時(shí)間優(yōu)先的原則買入，并以擔(dān)保交收方式完成資金結(jié)算；參與網(wǎng)下分銷的投資者，與證券公司確認(rèn)認(rèn)購價(jià)格和認(rèn)購數(shù)量等要素后獲取相應(yīng)的債券，并由證券公司代為履行繳款義務(wù)。
四、交易所質(zhì)押式回購
地方債可進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押庫，折扣系數(shù)為0.98，可以方便投資者融入資金，提高流動(dòng)性。2017年4月在深交所招標(biāo)發(fā)行的100億國開債，70%以上進(jìn)入質(zhì)押庫，投資者利用標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押式回購交易積極性高。
交易所債券質(zhì)押式回購可以作為社會(huì)公眾投資者短期理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)工具。個(gè)人等社會(huì)公眾投資者可將暫時(shí)閑置的資金通過交易所回購市場拆借出去，到期獲取一定的收益。根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，普通的個(gè)人投資者，可以作為逆回購方通過債券質(zhì)押式回購融出資金，但不能作為正回購方融入資金。
五、四川省地方債券商類承銷團(tuán)成員
四川省承銷團(tuán)成員包括中信證券、中山證券、廣發(fā)證券、華福證券、中金證券、國信證券、中銀國際證券、中信建投證券、國泰君安證券、海通證券、宏信證券、國金證券等12家券商。