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證券欺詐的概念
　　證券欺詐是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券登記、清算機(jī)構(gòu)及證券發(fā)行人或者發(fā)行代理人等在證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)中誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券以及其他違背客戶(hù)真實(shí)意愿、損害客戶(hù)利益的行為。 
　　證券欺詐行為違背誠(chéng)實(shí)信用， 破壞證券運(yùn)行的公開(kāi)、公平、公正原則，扭曲證券市場(chǎng)的資源配置機(jī)制，嚴(yán)重分割投資者的合法權(quán)益，因而為各國(guó)立法所禁止。 

 
證券欺詐的形式
　　對(duì)在證券發(fā)行、交易過(guò)程中出現(xiàn)的欺詐現(xiàn)象可以總結(jié)為以下幾種： 
　　1、內(nèi)幕交易 
　　所謂內(nèi)幕交易是在證券發(fā)行、交易中，內(nèi)幕人員和非內(nèi)幕人員圍繞有關(guān)內(nèi)幕信息所實(shí)施的欺詐行為。 
　　法定的內(nèi)幕人員，或是利用職務(wù)之便竊取內(nèi)幕信息的非內(nèi)幕人員都可能利用事先掌握的某一未公開(kāi)的但又對(duì)價(jià)格走勢(shì)非常敏感的信息，預(yù)見(jiàn)內(nèi)幕信息分開(kāi)前后的行情走勢(shì)進(jìn)而交易，于是穩(wěn)操勝券——獲利或避免損失，而使得那些與他做相同或相反投資的投資者遭受損失。 
　　內(nèi)幕交易行為似盜非盜，似貪非貪，似騙非騙，是一種非常獨(dú)特的危害行為，使投資者處于不平等的起點(diǎn)，對(duì)其他投資者應(yīng)當(dāng)擁有的平等知情權(quán)構(gòu)成危害；使上市公司最終失去投資者，使證券價(jià)格和指數(shù)的形成過(guò)程本身失去了時(shí)效性和客觀性。 
　　2、操縱市場(chǎng) 
　　所謂操縱市場(chǎng)是指在證券市場(chǎng)中制造虛假繁榮、虛假價(jià)格，誘導(dǎo)或迫使其他投資者在不了解真相的情況下作出錯(cuò)誤的投資決定，使操縱者獲利或減少損失，也就是我們所說(shuō)的“造市”行為。 
　　操縱市場(chǎng)的主體是投資大戶(hù)，即機(jī)構(gòu)投資者和資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者。他們利用資金上的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)虛買(mǎi)虛賣(mài)、聯(lián)合操縱、連續(xù)交易、散布謠言等形式，達(dá)到抬高股價(jià)、穩(wěn)定股價(jià)和壓低股價(jià)的結(jié)果，以此滿(mǎn)足其操縱的目的。 
　　操縱市場(chǎng)行為使證券市場(chǎng)失去了競(jìng)爭(zhēng)，從而形成壟斷。同時(shí)操縱市場(chǎng)能造成一種虛假的供求關(guān)系，使投資者失去了正確的投資參數(shù)，而成為操縱者的犧牲品。
　　3、地下信用交易 
　　所謂地下信用交易是指券商工作人員挪用投資者的股票或資金牟取私利和券商擅自利用投資者的股票和資金提供給其他投資者進(jìn)行融資與融券交易。 
　　投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)會(huì)出現(xiàn)這樣奇怪的現(xiàn)象：投資者填單買(mǎi)進(jìn)時(shí)被告知資金賬戶(hù)上沒(méi)有足夠的資金或者填單賣(mài)出時(shí)被告知股票賬戶(hù)上沒(méi)有足夠的股票。一句話，交易不能完成。由此可以說(shuō)投資者的股票或者用于證券交易的資金并不安全，經(jīng)常會(huì)被“借走”去“生蛋”。有的可能返還，有的則一去不復(fù)返。 
　　這種行為是對(duì)其他投資者利益的侵犯，它可能使投資者失去投資機(jī)會(huì)，甚至損失所有的投資。所以冠之以“地下”二字，一是違法，二是走樣。 
　　4、欺詐客戶(hù) 
　　所謂欺詐客戶(hù)是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或其工作人員在履行職責(zé)義務(wù)時(shí)實(shí)施的故意誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券的行為。 
　　擁有客戶(hù)，才可能欺詐客戶(hù)。在證券市場(chǎng)中，承銷(xiāo)商、經(jīng)銷(xiāo)商、兼營(yíng)經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)的證券商、投資咨詢(xún)公司及其這些機(jī)構(gòu)的工作人員在證券發(fā)行、流通中充當(dāng)著不同的角色，于是就形成了與投資者的不同利益關(guān)系：它們可以是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在承銷(xiāo)證券業(yè)務(wù)與潛在的投資者發(fā)生的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系；也可以是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為經(jīng)濟(jì)人，接受投資者的委托買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)所發(fā)生的特殊代理關(guān)系等。而欺詐客戶(hù)的動(dòng)機(jī)恰恰暗含在這些利益關(guān)系中。 
　　5、虛假陳述 
　　所謂虛假陳述就是指具有信息公開(kāi)義務(wù)的單位或個(gè)人，違反證券市場(chǎng)中的信息分開(kāi)制度，在有關(guān)文件中對(duì)重要事實(shí)作虛假的陳述或者有重大遺漏的行為，是發(fā)生在證券發(fā)行、交易過(guò)程中的一種特殊欺詐行為。 
　　通常投資者在進(jìn)行證券交易時(shí)，無(wú)法直接觀察到所交易證券的投資價(jià)值所在。這就形成了證券的發(fā)行人以及幫助發(fā)行人發(fā)行證券的專(zhuān)業(yè)服務(wù)人員向投資者如實(shí)公開(kāi)與證券有關(guān)信息的客觀要求，于是就產(chǎn)生了追求利益而采用謊報(bào)、虛構(gòu)、遺漏、隱瞞、虛假允諾等形式誤導(dǎo)投資者，從中漁利。 

 
證券欺詐的成因
　　通過(guò)對(duì)證券欺詐的分析，可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：所有的證券欺詐都是優(yōu)勢(shì)犯罪，即濫用資源優(yōu)勢(shì)是各類(lèi)證券欺詐的共同特征。 
　　所謂的優(yōu)勢(shì)犯罪是指社會(huì)資源分配關(guān)系中處于優(yōu)勢(shì)地位的人，在履行職務(wù)的過(guò)程中，濫用擁有的資源優(yōu)勢(shì)而危害社會(huì)并牟取私利的犯罪。 
　　這里的資源是指權(quán)力和財(cái)富的社會(huì)資源。例如在內(nèi)幕交易中，如果不是股票上市公司的工作人員或其他發(fā)行中的工作人員，就不能比其他投資者提前獲悉有關(guān)內(nèi)幕信息，更不可能利用知悉的內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券，或者把內(nèi)幕信息泄露給非內(nèi)幕人員。內(nèi)幕交易是一種典型的權(quán)力性資源分配關(guān)系中處于優(yōu)勢(shì)地位的人實(shí)施的犯罪。操縱市場(chǎng)是一種典型的在財(cái)富性資源分配關(guān)系中處于優(yōu)勢(shì)地位的人實(shí)施的犯罪。此外欺詐客戶(hù)和虛假陳述都可以歸結(jié)為權(quán)力性資源分配關(guān)系中處于優(yōu)勢(shì)地位的人實(shí)施的犯罪。 
　　正是有關(guān)人員在社會(huì)資源分配關(guān)系中處于優(yōu)勢(shì)地位，這些資源在利用時(shí)又沒(méi)有得到相應(yīng)的制約或制衡，使資源利用變成濫用，從而出現(xiàn)證券欺詐。在證券市場(chǎng)中缺乏法律、制度、道德等內(nèi)在外在的制約因素，使擁有一定權(quán)力或較多財(cái)富的人在一定的范圍之內(nèi)，按著一定程序規(guī)則去行使權(quán)力和運(yùn)用財(cái)富，是形成證券欺詐的原因，同時(shí)也是預(yù)防和減少證券欺詐對(duì)策之所在。 

 
證券欺詐的構(gòu)成
　　根據(jù)侵權(quán)行為的構(gòu)成要件，證券欺詐的構(gòu)成應(yīng)包括這樣幾個(gè)要件：行為人的過(guò)錯(cuò)，受害人的損失，行為人的過(guò)錯(cuò)與受害人的損失之間存在因果關(guān)系。 
　　1、行為人的過(guò)錯(cuò) 
　　在證券市場(chǎng)，能夠?qū)嵤┳C券欺詐行為的主體很多，既可以是普通主體，也可能是特殊主體；既可以是自然人，也可能是法人或單位。如內(nèi)幕交易的交易人，違反信息披露制度作虛假陳述的上市公司管理人員、律師、會(huì)計(jì)師等專(zhuān)業(yè)人員，利用職務(wù)之便混合交易、信用交易的證券商，濫用資金優(yōu)勢(shì)、操縱市場(chǎng)的炒股大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者，甚至還有掌握證券監(jiān)管權(quán)力、收受賄賂或?yàn)E用職權(quán)的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的工作人員。 
　　2、受害人的損失 
　　證券欺詐行為的受害者包括在證券發(fā)行和交易市場(chǎng)中投資的投資人、原始證券持有者、通過(guò)某種方式繼受證券的繼受者。由于證券市場(chǎng)交易行為的特點(diǎn)，證券欺詐的受害人具有廣泛性和不確定性，相對(duì)資源優(yōu)勢(shì)的行為人而言，證券欺詐的受害者則是資源劣勢(shì)的人。這些人當(dāng)然并不局限于普通投資者，也可能是受損失的公司、被欺詐的無(wú)辜的資金大戶(hù)、從事正常交易的證券商等任何證券主體，但毫無(wú)疑問(wèn)普通投資者的人數(shù)最多、損失最大。當(dāng)然，這里所說(shuō)受害人的損失，是指受害人財(cái)產(chǎn)上的損失，一般不包括精神上、名義上的損失，這是證券欺詐這類(lèi)侵權(quán)行為的特點(diǎn)，也是受害人追究加害人民事責(zé)任的原因和證據(jù)。 
　　3、因果關(guān)系問(wèn)題 
　　從因果關(guān)系出發(fā)，只有行為人的行為直接造成了投資者的財(cái)產(chǎn)損失，才能構(gòu)成證券欺詐，因?yàn)槿魏我环N證券違法犯罪行為最終都會(huì)導(dǎo)致投資者利益的損失，所以，不能把那些間接引起投資者損失的行為以至把所有的證券違法犯罪都視為證券欺詐，都追究其民事責(zé)任。某些證券違法違規(guī)行為雖被法律所禁止，并被行政或刑事處罰，但這種行為并未對(duì)其他投資者造成直接的財(cái)產(chǎn)損失，則不構(gòu)成證券欺詐行為，不承擔(dān)民事責(zé)任，如法律明文規(guī)定不得持有股票或買(mǎi)賣(mài)股票的人持有或買(mǎi)賣(mài)股票，法律禁止的證券商的融資融券行為。顯然并非所有的證券違法犯罪行為都是證券欺詐行為，證券欺詐與證券違法犯罪的關(guān)系是交叉涵蓋的關(guān)系。 

 
證券欺詐的對(duì)策
　　1、法律制度的禁止和防范 
　　1998年12月28日，歷時(shí)6年凝聚專(zhuān)家心血的《證券法》終于問(wèn)世了。作為新中國(guó)第一部調(diào)整證券市場(chǎng)行為的《證券法》，對(duì)于籌集建設(shè)資金、保護(hù)投資者的合法權(quán)益、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、保障證券市場(chǎng)健康發(fā)展將起到重要作用。 
　　這部《證券法》對(duì)證券欺詐行為以及相應(yīng)的法律責(zé)任作了具體規(guī)定。具體在《證券法》第183條至193條。同時(shí)還規(guī)定對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。這對(duì)規(guī)范證券市場(chǎng)、保護(hù)投資者的利益起到了一定的作用，但仍可看出一些不完善之處。在這里以有關(guān)證券欺詐的法律規(guī)定為例，無(wú)論是內(nèi)幕交易，還是操縱市場(chǎng)以及欺詐客戶(hù)等，他們的法律責(zé)任只有行政責(zé)任和刑事責(zé)任，而涉及民事責(zé)任的微乎其微，這顯然是法律制度失衡。 
　　2、提高證券市場(chǎng)的可視性和能見(jiàn)度，加大被害人的抗制能力 
　　證券市場(chǎng)是信息密集度極高傳遞速度極快的場(chǎng)所。這使發(fā)行、交易過(guò)程中的可視性和能見(jiàn)度受到影響。信息越多，傳輸速度越快，可監(jiān)管控制就越難以提高，對(duì)市場(chǎng)及其參與者的控制就越困難。 
　　如果一味追求證券市場(chǎng)的信息容量和傳遞速度，違法犯罪的信息就不會(huì)被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，也就談不上被害人及時(shí)知道自己正在被害，更談不上監(jiān)管機(jī)關(guān)及時(shí)知悉有加害行為發(fā)生。因此提高證券市場(chǎng)信息的可視性和能見(jiàn)度，其根本目的就是使被害人、監(jiān)管者以及相關(guān)主體及時(shí)知道有加害行為產(chǎn)生，進(jìn)行各種抗衡，約束行為人。同樣如果可能的犯罪人在實(shí)施犯罪的預(yù)備階段，清楚地預(yù)見(jiàn)到自己的行為將在眾目睽睽之下進(jìn)行，就有放棄犯罪念頭的可能?？梢酝ㄟ^(guò)對(duì)有關(guān)市場(chǎng)參與者身份的信息、交易和操作過(guò)程的信息以及有關(guān)管理過(guò)程的信息的公開(kāi)透明，提高證券市場(chǎng)的可視性和能見(jiàn)度，提高中小投資者對(duì)股市的投資信心。 
　　3、加強(qiáng)職業(yè)道德培訓(xùn)，提高證券從業(yè)人員的自律能力 
　　無(wú)論是法律的禁止，還是提高可視性與能見(jiàn)度，都是外在的約束機(jī)制。這些外在的約束機(jī)制要通過(guò)內(nèi)在的約束起作用，即行為人的自律。 
　　傳統(tǒng)的犯罪，不管出于何種理由和原因而殺人、搶劫都是天理國(guó)法所不容的，但是當(dāng)這些行為變換形式發(fā)生在證券交易大廳里，發(fā)生在“紅馬甲”與客戶(hù)之間的委托買(mǎi)賣(mài)中卻顯得“合情合理”，甚至是衡量一個(gè)人“能力”大小的尺碼，而從不顧忌由此會(huì)給多少人帶來(lái)直接、間接的損失。而內(nèi)心深處早已形成的道德感、罪責(zé)感被溶化、動(dòng)搖。這是導(dǎo)致證券欺詐行為產(chǎn)生的原因，同時(shí)也是我們對(duì)付欺詐的一個(gè)契機(jī)。首先通過(guò)崗前培訓(xùn)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等方式，加大職業(yè)道德的力度，鞏固人們內(nèi)心早已形成的道德感，使之成為自我約束的一個(gè)力量。其次通過(guò)證券立法和普法教育，使行為人對(duì)現(xiàn)行法律的規(guī)定了解、掌握，從而使其對(duì)自己行為的法律后果有個(gè)價(jià)值權(quán)衡，從中受到震撼，放棄犯罪念頭。