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目錄

1.      什么是投資者適當性管理？
2.      為什么要專門針對創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當性管理制度？
3.      創(chuàng)業(yè)板的適當性管理具體有何要求？
4.      為什么以交易經(jīng)驗作為適當性管理要求的區(qū)分標準？
5.      是不是只有具備2年以上交易經(jīng)驗的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？
6.      為什么要求投資者現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書？
7.      如何確認自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗？
8.      投資者如何申請開通創(chuàng)業(yè)板交易？
9.      風險揭示書有哪些特別內(nèi)容？
10.  為什么需要向證券公司提供基本情況、知識與經(jīng)驗等信息？
11.  投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場交易自身應承擔一些什么義務？
12.  適當性管理要求是不是就是指開通交易這個環(huán)節(jié)？
13.  投資者可以通過哪些渠道獲取有關創(chuàng)業(yè)板風險揭示和基礎知識等信息？
14.  投資者應配合證券公司做好哪些工作，以避免異常交易行為？
15.  投資者什么時候可以申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易？
 
1.  什么是投資者適當性管理？
答：適當性管理是海外成熟市場對金融服務機構的一項普遍性監(jiān)管原則。金融機構向客戶特別是零售客戶提供一項新的金融服務或銷售金融產(chǎn)品時，一般都會通過了解客戶的知識與經(jīng)驗、財務狀況以及投資需求等信息，幫助客戶判斷是否具備相應的風險認知與承受能力，是否適合使用金融服務或投資金融產(chǎn)品，并充分揭示風險。簡單地說，就是要把適當?shù)漠a(chǎn)品或服務以適當?shù)姆绞胶统绦蛱峁┙o適當?shù)娜恕?SPAN lang=EN-US>
目前，我國相關的證券法規(guī)也對投資者適當性管理提出了明確要求，如2008年6月頒布實施的《證券公司監(jiān)督管理條例》中已經(jīng)明確規(guī)定“證券公司應當根據(jù)所了解的客戶情況推薦適當?shù)漠a(chǎn)品或者服務?！?SPAN lang=EN-US>
創(chuàng)業(yè)板的適當性管理并不是一個簡單的“門檻”概念，主要對投資者申請開通創(chuàng)業(yè)板交易做出程序性安排，著重強調(diào)入市前的風險揭示工作，同時對證券公司持續(xù)做好客戶后續(xù)服務、風險教育和交易行為規(guī)范等提出要求。
2. 為什么要專門針對創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當性管理制度？
答：創(chuàng)業(yè)板主要是服務于成長初期階段的企業(yè)，與主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市標準相對較低，企業(yè)普遍具有規(guī)模小、經(jīng)營業(yè)績不夠穩(wěn)定等特點，特別是創(chuàng)業(yè)板的信息披露制度與退市制度，與主板、中小板有較大不同，如臨時報告僅要求在證監(jiān)會指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露，投資者如果還繼續(xù)沿用主板市場信息查詢渠道和做法，就有可能無法及時了解到公司正在發(fā)生的重大變動。又如創(chuàng)業(yè)板市場上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板上市公司一樣，再進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，且退市的情形有所增加，退市的處理程序也加快了，如果大量不了解市場特點和風險的投資者盲目入市，就有可能面臨難以承受的損失，并可能引發(fā)嚴重的社會問題。為此，在今年3月31日發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法中明確提出，“創(chuàng)業(yè)板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分揭示投資風險”。建立創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理制度，就是具體落實這項要求，也是創(chuàng)業(yè)板制度體系的一個重要組成部分。
3. 創(chuàng)業(yè)板的適當性管理具體有何要求？
答：創(chuàng)業(yè)板適當性管理的要求主要體現(xiàn)在兩個方面，一是參與創(chuàng)業(yè)板的投資者應當是具備一定風險承受能力的投資者；二是進入創(chuàng)業(yè)板市場前應當充分了解潛在的投資風險。具體規(guī)定上，創(chuàng)業(yè)板適當性管理制度針對個人投資者交易經(jīng)驗的不同，分別設置了不同的申請開通要求：（1）具有兩年以上（含兩年）交易經(jīng)驗的投資者申請參與創(chuàng)業(yè)板交易，需與證券公司現(xiàn)場簽署《創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書》，兩個交易日后開通交易權限；（2）未具備兩年交易經(jīng)驗的投資者如申請參與創(chuàng)業(yè)板交易，在現(xiàn)場簽署風險揭示書的同時，還應就其自愿承擔市場風險抄錄“特別聲明”，五個交易日后才能開通交易權限。
4. 為什么以交易經(jīng)驗作為適當性管理要求的區(qū)分標準？
答：證券投資是一項實踐性非常強的活動，具有一定交易經(jīng)驗的投資者對市場風險的認知程度總體上會高于新入市的投資者?，F(xiàn)實狀況充分印證了這一點，2007-2008年，中國證券投資者保護基金公司接連進行了兩次大規(guī)模的證券投資者問卷調(diào)查，分析表明，新股民在初入市時往往風險意識淡薄，盈利狀況遠不如老股民，盈利在50％以上的老股民數(shù)量是新股民數(shù)量的三倍，而新股民的虧損人數(shù)則為老股民的兩倍多。該調(diào)查結(jié)論在實證數(shù)據(jù)上也獲得了有力的支撐，依據(jù)深交所對2006-2008年深市投資者盈虧結(jié)構所做的研究，開戶6年以上的老股民在盈利比重和盈利總額兩個方面均占有明顯的優(yōu)勢。
2007年以來，證券市場經(jīng)歷了一輪比較完整的市場周期，經(jīng)歷過此輪周期的投資者大多數(shù)具有或即將具有兩年以上投資經(jīng)驗，對市場風險有較為深刻的感受，其相關投資決策會相對審慎。正是基于上述考慮，創(chuàng)業(yè)板適當性管理制度將交易經(jīng)驗作為適當性管理要求的區(qū)分標準，對不同交易經(jīng)驗的投資者提出了不同的要求。
5. 是不是只有具備2年以上交易經(jīng)驗的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？
答：原則上不鼓勵不具備兩年交易經(jīng)驗的投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易，建議這些投資者通過購買與創(chuàng)業(yè)板相關的證券投資基金間接參與。但對于暫時達不到兩年交易經(jīng)驗要求的自然人投資者，如果經(jīng)慎重考慮仍堅持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場，也可通過相應通道進行申請。相關投資者向證券公司提出開通申請后，證券公司應當在營業(yè)場所現(xiàn)場與其書面簽署《創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書》，并要求投資者就自愿承擔市場相關風險抄錄一段特別聲明。證券公司經(jīng)辦人員應見證投資者簽署并簽字確認，之后還需要證券公司營業(yè)部負責人簽字確認。上述文件簽署五個交易日后，經(jīng)證券公司完成相關核查程序，方可為投資者開通交易。
6. 為什么要求投資者現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書？
答：之所以要求投資者必須到現(xiàn)場書面簽署風險揭示書，主要有兩個方面的考慮，一是盡可能避免將簽署風險揭示書變成走過場，不能發(fā)揮風險提示的作用；二是來現(xiàn)場簽署，證券公司的工作人員可以有機會跟投資者當面講解創(chuàng)業(yè)板市場的特點和相關規(guī)則，將風險提示工作真正做到位。
7. 如何確認自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗？
答：中國證券登記結(jié)算有限責任公司將在創(chuàng)業(yè)板市場股票公開發(fā)行和上市交易開始前開通創(chuàng)業(yè)板投資者投資經(jīng)驗查詢系統(tǒng)。屆時投資者可以登錄該公司網(wǎng)站，輸入自己的證券賬戶號碼，即可驗證是否具備創(chuàng)業(yè)板投資資格。
8. 投資者如何申請開通創(chuàng)業(yè)板交易？
答：投資者申請開通創(chuàng)業(yè)板交易的流程大致分為三步：
第一步，投資者可通過中國證券登記結(jié)算公司提供的相關渠道，查詢是否符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當性管理實施辦法》規(guī)定的基本要求并自行決定是否向證券公司申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易。第二步，投資者到證券公司營業(yè)場所現(xiàn)場提出開通創(chuàng)業(yè)板市場交易的申請。第三步，在投資者提出申請后，證券公司須對投資者的基本信息進行核查。
如果投資者符合《實施辦法》規(guī)定的基本要求，可與證券公司現(xiàn)場簽署《創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書》，兩個交易日后開通交易權限；
如果投資者暫不符合《實施辦法》規(guī)定的基本要求但堅持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場，在現(xiàn)場簽署風險揭示書的同時，還應就其自愿承擔市場風險抄錄一段特別聲明，五個交易日后才能開通交易權限。
9. 風險揭示書有哪些特別內(nèi)容？
答：與創(chuàng)業(yè)板市場特點相適應，與以往風險揭示書的內(nèi)容相比，《創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書》有三點突出變化：
一是嵌入了創(chuàng)業(yè)板市場基本知識。在風險揭示書中增加了創(chuàng)業(yè)板與主板在發(fā)行、上市等方面差異的具體內(nèi)容，其中特別突出了退市等相關風險，要求投資者對這些必備知識逐項閱讀并確認。
二是增加了投資者申明自愿承擔風險的內(nèi)容，同時為進一步提請投資者慎重考慮，投資者需親筆抄錄一段規(guī)定的字句并簽字。對于暫不具備兩年以上交易經(jīng)驗的投資者，還應當在風險揭示書中就自愿承擔市場風險單獨抄錄“特別聲明”。
三是要求證券公司營業(yè)部具體經(jīng)辦人員、負責人在風險揭示書上簽字確認，可以對投資者簽署風險揭示書起到見證作用，并督促證券營業(yè)部盡職盡責，做好創(chuàng)業(yè)板市場投資者風險警示和教育工作。同時，為落實臨柜簽署風險揭示書的要求，風險揭示書中專門增加了“簽署場所”的欄目內(nèi)容。
10. 為什么需要向證券公司提供基本情況、知識與經(jīng)驗等信息？
答：由于創(chuàng)業(yè)板市場投資風險相對較高，不是所有投資者都適合直接參與創(chuàng)業(yè)板交易。因此，除了兩年的交易經(jīng)驗外，證券公司還需要對投資者進行更多的了解，包括投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資目標、風險偏好等信息。一方面，證券公司可以通過這些客觀信息幫助其判斷風險承受能力；另一方面，還可以在此基礎上開展有針對性的風險提示、客戶培訓和教育等工作，引導投資者理性參與創(chuàng)業(yè)板市場投資。
11. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場交易自身應承擔一些什么義務？
答：首先，投資者應當對自身的風險承受能力進行認真評估，審慎決定是否參與創(chuàng)業(yè)板股票交易；其次，投資者在申請時應當積極配合證券公司落實適當性管理的各項工作，包括真實、完整地提供需要的信息，認真簽署風險揭示書，書面抄錄特別聲明等。如果投資者拒絕配合上述工作或有意提供虛假信息，違反了相關規(guī)則，證券公司可拒絕為其開通創(chuàng)業(yè)板交易。
12. 適當性管理要求是不是就是指開通交易這個環(huán)節(jié)？
答：適當性管理要求并不只針對投資者開通創(chuàng)業(yè)板交易，而是一個持續(xù)性的要求。適當性管理配套規(guī)則要求證券公司應當采取多種有效方式和途徑，針對客戶的不同需求和特點，向其講解創(chuàng)業(yè)板市場的性質(zhì)、相關法規(guī)及規(guī)則，持續(xù)提示參與交易可能面臨的風險，并應當持續(xù)加強對客戶的服務，針對市場變化，及時提醒客戶關注風險，引導客戶理性、規(guī)范地參與創(chuàng)業(yè)板市場交易。
為幫助證券公司做好對投資者的持續(xù)風險教育工作，深交所將通過各種形式和渠道提供風險教育材料并組織投資者教育活動，同時還將聯(lián)合中國證券業(yè)協(xié)會，對證券公司高管和營業(yè)部負責人進行相關培訓，并配合證監(jiān)會對證券公司投資者適當性管理工作進行指導、監(jiān)督和檢查。
可見，創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理要求并不僅僅限于投資者開通創(chuàng)業(yè)板交易這個環(huán)節(jié)，而是貫穿到客戶開戶、證券交易、資金存取、證券營銷、產(chǎn)品與業(yè)務推介、客戶服務等各個業(yè)務環(huán)節(jié)，是一項長期性的工作。
13. 投資者可以通過哪些渠道獲取有關創(chuàng)業(yè)板風險揭示和基礎知識等信息？
答：投資者可以通過多種渠道獲取有關創(chuàng)業(yè)板風險揭示和基礎知識等信息，包括有：
（1）投資者在證券公司營業(yè)場所辦理開通創(chuàng)業(yè)板交易相關手續(xù)時，可從《創(chuàng)業(yè)板市場投資風險揭示書》及證券公司提供的其他宣傳資料中直接獲取有關創(chuàng)業(yè)板風險揭示和基礎知識等信息。證券公司在了解投資者基本情況的基礎上，也應當耐心向投資者解釋相關問題，并持續(xù)性地提供后續(xù)服務，針對市場變化，及時提醒投資者關注風險。
（2）深交所將通過宣傳手冊、海報、公益廣告、報紙專欄、電視專題節(jié)目、廣播專欄、網(wǎng)站、出版物、自測系統(tǒng)、在線交流等渠道，為廣大投資者提供各種形式的風險教育材料，并組織開展全國巡回活動、投資者開放日、知識競賽等投資者教育活動。投資者通過參加以上活動，獲取相關資料，可提升對創(chuàng)業(yè)板風險及基礎知識的了解。
14. 投資者應配合證券公司做好哪些工作，以避免異常交易行為？
答：證券公司有權對投資者在創(chuàng)業(yè)板市場的交易活動進行監(jiān)督，包括（1）對客戶異常交易和涉嫌違規(guī)行為及時進行提醒和告知，并報告交易所；（2）當交易所對從事異常交易行為的投資者實施口頭警告、書面警示與限制交易等措施時，證券公司會及時告知投資者，并規(guī)范和約束投資者的交易行為；（3）對交易所明確要求關注的重點監(jiān)控賬戶和重點監(jiān)控股票，證券公司可采取切實有效的措施進行防范。
因此，投資者應當合法合規(guī)交易。投資者如收到證券公司對其不當交易行為的警示，應當及時糾正，積極配合證券公司的相關規(guī)范措施，防范違法違規(guī)風險。
15. 投資者什么時候可以申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易？
答：目前，創(chuàng)業(yè)板市場籌備還在按照積極穩(wěn)妥原則有序推進?？紤]到投資者申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易必須到營業(yè)部柜臺辦理，可能會面臨營業(yè)部人員、場地的壓力，需要預留相當?shù)臅r間供投資者提前辦理開通手續(xù)。為此，我們擬在創(chuàng)業(yè)板股票公開發(fā)行和上市交易開始前，預留出足夠的時間，供投資者提前辦理相關手續(xù)。屆時，深交所等相關自律機構還將發(fā)布詳細的操作指引，指導證券公司做好投資者相關申請的受理工作。