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　　 隨著新股發(fā)行改革的實施和三金藥業(yè)等公司招股的啟動，“打新”和“炒新”再度成為市場熱門話題。由于新股上市（含增發(fā)股票上市和暫停上市后恢復(fù)上市）首日交易無漲跌幅限制，新股被爆炒的情形在過去屢見不鮮。自今年6月5日以來，4只當(dāng)天不設(shè)漲跌停板限制股票的上市首日股價走勢也反映出傳統(tǒng)的“炒新”思維當(dāng)前仍在投資者中具有一定的影響力。
參與首日買入的投資者收益情況究竟如何？其賬戶分布有哪些特征？為此，中國登記結(jié)算深圳分公司及深交所金融創(chuàng)新實驗室專門進行了數(shù)據(jù)分析，該分析從2006年6月19日“新老劃斷”之后至2009年6月前發(fā)行的223只中小企業(yè)板股票中選取了上市首日炒作最為嚴(yán)重的22只股票（開盤漲幅、盤中波幅和盤中漲幅分別居前十的股票合并后的總和）作為樣本，有關(guān)統(tǒng)計結(jié)果如下：
參與首日交易的投資者分布
特征一：參與“炒新”的投資者以中小投資者為主
根據(jù)對交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，共有245,743個賬戶在上市首日買入了上述22只樣本股票。分類統(tǒng)計結(jié)果顯示，參與上市首日買入的主要是中小投資者。其中賬戶市值在5萬元以下的投資者占比接近50%，賬戶市值在10萬元以下的投資者占總?cè)藬?shù)的85.73%，賬戶市值在10萬~100萬之間的投資者占比13.01%。相比之下，賬戶市值在100萬元以上的個人投資者僅占1.05%的比重，而基金、QFII、券商等機構(gòu)投資者的比重僅為0. 2%。由此可見，中小投資者是參與上市首日買入的絕對主力，機構(gòu)投資者的參與程度則相對較低。
特征二：參與“炒新”的投資者多為初次嘗試上市首日買入新股。
從全部223只股票的統(tǒng)計結(jié)果看，在上市首日買入新股的投資者中，高達71.49％的投資者為第一次參與首日交易，另有15.50%的投資者僅僅參與了2次上市首日買入新股。也即是說，近87%的投資者僅僅參與了1至2次上市首日買入新股，可見新股上市首日買入的投資者多數(shù)為初次嘗試上市首日買入新股。從各年度的情況看，第一次參與首日交易的投資者比例逐年略有下降，但不顯著，2006、2007、2008年三年的比例分別為74.75%、 73.49%、71.49%，這說明每年仍有相當(dāng)多的投資者在不完全了解風(fēng)險的情況下源源不斷地加入初次“炒新”的行列。
投資者參與首日交易的行為特點
通過對不同價位買入的賬戶比例進行分析，可以發(fā)現(xiàn)，大部分參與首日交易的投資者是被上漲的價格所吸引而買入。如下表所示，隨著價格的上漲，買入的賬戶占比越大，其中有多達54.45%的投資者是在發(fā)行價漲幅300%以上時參與買入，呈現(xiàn)出一種非常典型的“羊群效應(yīng)”式的追漲。
表1：不同價位買入的賬戶比例





價  位

此價位買入的賬戶占賬戶總數(shù)的比例


（0,發(fā)行價漲幅的100%）

14.46%


［發(fā)行價漲幅的100%,發(fā)行價漲幅的200%）

14.97%


［發(fā)行價漲幅的200%,發(fā)行價漲幅的300%）

16.12%


［發(fā)行價漲幅的300%,∞）

54.45%


總計

100.00%
投資者參與首日交易的盈虧情況
為了精確反映買入上市首日股票的盈虧，避免長期指數(shù)變化帶來的影響，該分析以上市首日之后20個交易日（約一個自然月）為考察期間，在此期間內(nèi)，如果投資者賣出買入的新股，則直接按成交價計算盈虧；如果一個月后仍未賣出，則按20個交易日后的收盤價計算浮動盈虧。如果投資者有多次買賣行為，則按“先進先出”的原則計算盈虧。
統(tǒng)計結(jié)果顯示，首日買入上述22只樣本股票的個人投資者整體虧損近3億元，虧損投資者比例達到51.28%。其中，一些首日買入新股的投資者損失嚴(yán)重，個別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達99%?？傮w來看，賬戶市值在10萬元以下的投資者虧損程度最為嚴(yán)重，虧損金額高達1.97億元。
“前車之鑒，后事之師”，上述統(tǒng)計分析結(jié)論值得投資者高度重視，因為這些數(shù)據(jù)背后蘊含的是眾多“炒新”投資者的經(jīng)歷和教訓(xùn)。如果您從未參與過上市首日交易，那么在參與之前一定要慎重冷靜，切勿因股價上漲就盲目跟風(fēng)買入，因為以上的統(tǒng)計結(jié)果表明：“炒新”并非包賺不賠，盲目跟風(fēng)炒作更是風(fēng)險巨大。
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