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    由于投資者“注意力的連鎖反應(yīng)”，證券市場(chǎng)的所謂“概念炒作”可謂層出不窮，甚至成為了一種“主流”的投資文化。從網(wǎng)絡(luò)概念到奧運(yùn)概念，從醫(yī)改概念到當(dāng)下的創(chuàng)投概念，A股市場(chǎng)中因?yàn)橹行⊥顿Y者居多，概念的光環(huán)往往更容易引起投資者的注意力和關(guān)注度，并且由于連鎖反應(yīng)和“自我實(shí)現(xiàn)”，一輪一輪的概念炒作帶來了“熱點(diǎn)”，帶來了“話題”，但更多的是帶來了“教訓(xùn)”。投資者一定要警惕“概念炒作”中的風(fēng)險(xiǎn)和危害。
概念光環(huán)下的尷尬現(xiàn)實(shí)
案例1： “全流通IPO第一股”炒作
2006年6月19日，“全流通IPO第一股——中工國(guó)際（002051）在深交所掛牌上市，該股股價(jià)在當(dāng)日下午1點(diǎn)50分左右開始飆升，不到半小時(shí)股價(jià)由17元漲至50元，最終以31.97元收盤，較7.4元的發(fā)行價(jià)上漲了332％，換手率高達(dá)94.05％。一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)中簽的投資者基本上都已經(jīng)獲利離場(chǎng)。隨后，“中工國(guó)際”連續(xù)6個(gè)交易日跌停，重新跌回17元左右。在50元附近買入的投資者遭受的最大損失達(dá)到66％。時(shí)隔一年半，經(jīng)歷了2006－2007年的牛市行情，“中工國(guó)際”最高股價(jià)也只有35.8元，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市首日的高價(jià)；進(jìn)入2008年以后更是一路下行，截止2009年4月13日，收盤價(jià)僅為17.00元。
案例2：2000年“電子商務(wù)”概念炒作
2000年初，證券市場(chǎng)電子商務(wù)概念的炒作達(dá)到了頂峰，眾多資金熱捧具有電子商務(wù)概念的股票，不管上市公司的主營(yíng)是什么，只要通過網(wǎng)絡(luò)賣了產(chǎn)品，就受到追捧，甚至引致眾多公司紛紛改名為網(wǎng)絡(luò)、科技公司，紛紛“觸網(wǎng)”，以迎合市場(chǎng)的炒作。但令人尷尬的現(xiàn)實(shí)是：隨著國(guó)際和國(guó)內(nèi)電子商務(wù)概念泡沫的破滅，市場(chǎng)資金又紛紛站到了電子商務(wù)的對(duì)立面，市場(chǎng)熱點(diǎn)迅速?gòu)摹笆髽?biāo)”變?yōu)榱恕八唷?，在高位買入“鼠標(biāo)”概念股票的投資者損失慘重。
案例3：奧運(yùn)概念“全聚德”的炒作
2007年11月20日，“全聚德”在中小企業(yè)板掛牌上市，首日36.81元開盤，在隨后的20個(gè)交易日，由于受奧運(yùn)概念的影響，股價(jià)一飛沖天，最高漲至78.56元。此后股價(jià)一路下跌，三個(gè)多月就下跌超過50％，2009年4月13日收盤報(bào)28.3元，比最高點(diǎn)下跌近64％。
概念終究是虛的，貨真價(jià)實(shí)才是根本
什么是概念？概念可能意味著對(duì)市場(chǎng)未來走向的深入挖掘，但也可能僅僅是一個(gè)市場(chǎng)炒作的借口，甚至就是一個(gè)自欺欺人的幌子，投資者一定要睜大“火眼金睛”，仔細(xì)辨別各類紛繁復(fù)雜的“概念”。
以上面提到的奧運(yùn)概念“全聚德”的炒作為例。全聚德奧運(yùn)概念的“邏輯”很簡(jiǎn)單：奧運(yùn)會(huì)期間，將有眾多外賓光臨北京，而全聚德作為北京的“標(biāo)志”，將是外賓必到的飯店，全聚德的業(yè)績(jī)將會(huì)有大幅提升。咋一聽，仿佛很有道理，確實(shí)是貨真價(jià)實(shí)的奧運(yùn)概念。事實(shí)究竟怎樣呢？全聚德2008年年報(bào)已經(jīng)公布，從年報(bào)數(shù)據(jù)看，全聚德全年接待賓客人數(shù)僅增長(zhǎng)了不到8％，并不足以支撐股價(jià)的大幅飆升，與“概念”的期望值相差甚遠(yuǎn)。
概念終究是虛的，只有公司擁有良好的現(xiàn)金流量、不斷增長(zhǎng)的盈利能力、不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)占有率，才能受到市場(chǎng)的最終認(rèn)同，能給投資者帶來真金白銀的才是真的好公司。結(jié)果全聚德的股價(jià)怎么漲上去的，又怎么跌下來，最低跌倒15元左右，到現(xiàn)在股價(jià)仍在28元左右，距離“概念”炒作后的股價(jià)頂峰連半山腰都不到。
概念終究是虛的，再玄的概念也必須以企業(yè)的盈利為基礎(chǔ)，脫離了基礎(chǔ)的概念只能是一個(gè)虛無的東西?！百Y本市場(chǎng)不相信眼淚”，概念“包裝”只能“蒙”得了一時(shí)，只有貨真價(jià)實(shí)才是根本的長(zhǎng)久之計(jì)。
創(chuàng)業(yè)板：警惕“市夢(mèng)率”“美夢(mèng)成空”
投資創(chuàng)業(yè)板，更要謹(jǐn)防各類“概念”炒作，謹(jǐn)防“美夢(mèng)成空”的風(fēng)險(xiǎn)。以美國(guó)NASDAQ為代表的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)產(chǎn)生和哺育了一批像微軟這樣的公司，而這些公司上市以后高速增長(zhǎng)，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力，改變了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，也成為了創(chuàng)業(yè)板最具生命力的內(nèi)涵。因此，有觀點(diǎn)說，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不僅需要衡量上市企業(yè)過去狀況的“市盈率”，更需要衡量反映上市公司未來的“市夢(mèng)率”。
如何正確看待“市夢(mèng)率”的概念？應(yīng)該說，我們應(yīng)該看到事情的兩個(gè)方面：一方面，創(chuàng)業(yè)板的定位決定了其上市企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性，對(duì)高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值，僅僅依賴傳統(tǒng)的市盈率確實(shí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，“市夢(mèng)率”的概念有一定的道理。但我們不能忘了另一方面的風(fēng)險(xiǎn)，即由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，也由于技術(shù)、市場(chǎng)的變化帶來的可能沖擊，創(chuàng)業(yè)板上市公司在相當(dāng)程度上存在著“市夢(mèng)率”“美夢(mèng)成空”的風(fēng)險(xiǎn)。因此投資者在投資創(chuàng)業(yè)板前，一定要對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力有清醒的認(rèn)識(shí)，切不可僅憑一個(gè)概念就盲目投資。
盲目追隨概念，追漲殺跌不可取
追隨熱點(diǎn)概念不斷追漲殺跌，跟風(fēng)炒作，長(zhǎng)久以往，損失往往巨大。有投資者表示，追隨各類小道消息和熱點(diǎn)概念，跟風(fēng)炒作，過程中很過癮，很刺激，但賬面資金卻越來越少，一旦陷入其中，悔之晚矣。
最后，需要提請(qǐng)投資者注意的是，最近一段時(shí)期，特別是隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的深入，市場(chǎng)又形成了熱捧創(chuàng)投概念之風(fēng)。在這類概念面前，投資者應(yīng)該認(rèn)真總結(jié)以前曾經(jīng)炙手可熱的概念股炒作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)真了解創(chuàng)投行業(yè)的運(yùn)作機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析所謂創(chuàng)投概念公司是否“貨真價(jià)實(shí)”，減少盲目跟風(fēng)的隨意性，以避免不必要的損失。并且，創(chuàng)投概念股已經(jīng)被反復(fù)炒作，繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)比較大，投資者更應(yīng)該注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
（深圳證券交易所   2009年4月15日）