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     初次購(gòu)買基金的投資者，大多只投資一只基金，往往犯下“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的錯(cuò)誤。然而，一些財(cái)力有限的投資者因盲從于“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資格言，卻又陷入另一個(gè)誤區(qū)，“把不多的雞蛋放在了太多的籃子里”，比如許多人幾萬(wàn)或幾十萬(wàn)元的資金便投資了十幾只甚至幾十只基金，而且全部是股票型基金。問(wèn)題自然也就接踵而至，太多的基金使人們無(wú)法把握所投基金整體的投資風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征。這樣的投資者要么成為一個(gè)“基金的收藏者”，要么成為一個(gè)基金的炒作者。其結(jié)果往往離投資者的回報(bào)目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。因此，如何優(yōu)化基金組合值得投資者關(guān)注。
6－12只基金組合比較合適
基金組合中持有多少只基金，取決于你需要構(gòu)建多少個(gè)投資組合來(lái)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，以及你用以投資基金的資金的來(lái)源和期限。美國(guó)晨星曾做過(guò)一個(gè)假設(shè)的投資組合：基金個(gè)數(shù)從1到30不等，同時(shí)更換組合中的基金品種，然后分別計(jì)算每個(gè)組合五年的標(biāo)準(zhǔn)差。高風(fēng)險(xiǎn)的單只基金組合通常收益和損失較大，但是較少的基金數(shù)目也可以獲得較低的波幅。晨星發(fā)現(xiàn)單只基金組合的波動(dòng)率最大。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，持有一只基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，增加一只基金可以明顯改善波動(dòng)程度，雖然回報(bào)降低了，但投資者可以不必承擔(dān)較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，當(dāng)基金組合內(nèi)的基金數(shù)量增加到7只基金以后，波動(dòng)程度沒有再隨著個(gè)數(shù)的增加出現(xiàn)明顯的下降。由此看來(lái)，不論投資基金的資金有多大規(guī)模，組合6－12只基金（即半打至一打基金）都是足夠的。
如何真正做到基金組合化繁為簡(jiǎn)
根據(jù)不同的目標(biāo)設(shè)置不同的投資基金的組合，同時(shí)回避多只基金對(duì)組合貢獻(xiàn)相似的情況，投資者才能真正做到組合化繁為簡(jiǎn)。在一定時(shí)期或者條件之下，投資者可以以固定比例投資于股票基金、債券基金、貨幣基金等，當(dāng)時(shí)機(jī)、條件、目標(biāo)等發(fā)生改變時(shí)，再浮動(dòng)投資比例。
固定比例基金投資組合，是指對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度的基金采取恒定比例組合，如我們經(jīng)常提到的基金投資組合（積極型、穩(wěn)健型、防御型），通常建立組合后就不再進(jìn)行比例調(diào)整。固定比例基金投資組合的優(yōu)勢(shì)在于，避免人們過(guò)于自信或者過(guò)于敏感而頻繁調(diào)整投資組合，既節(jié)省時(shí)間和精力，又鎖定較長(zhǎng)時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，特別適合那些對(duì)證券市場(chǎng)都沒有明確判斷或者不愿、不能作出明確判斷的投資者。固定比例基金投資組合的劣勢(shì)在于，可能將錯(cuò)失某一市場(chǎng)上漲的良機(jī)。例如，防御型組合在牛市中錯(cuò)失股市大漲的機(jī)會(huì)，相對(duì)絕對(duì)收益率較低。當(dāng)然，在證券市場(chǎng)單邊下跌時(shí)，固定比例基金投資組合又會(huì)喪失改變各類型基金投資比例降低損失的機(jī)會(huì)。
浮動(dòng)比例基金投資組合是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行判斷，在不同的市場(chǎng)時(shí)期對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)特征的基金采取不同比例組合，如在市場(chǎng)處于高位、風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，提高低風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，降低這個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)處于低位、估值偏低時(shí)，增大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，降低低風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，從而提高潛在收益率。浮動(dòng)比例基金組合的優(yōu)勢(shì)在于，可以根據(jù)對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)大市的及時(shí)研判，定期調(diào)整組合，達(dá)到較高收益或者降低損失。其劣勢(shì)在于，需要投入較多的時(shí)間、精力甚至財(cái)力，甚至存在做錯(cuò)方向的風(fēng)險(xiǎn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，波段投資基金是一件“技術(shù)含量”很高的工作，即使是經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法保證每一次波段操作都能成功，而缺乏經(jīng)驗(yàn)和精力的業(yè)余投資者更應(yīng)該在這方面謹(jǐn)慎小心。
根據(jù)財(cái)力和年齡相應(yīng)調(diào)整
到底是采用固定比例還是采用浮動(dòng)比例投資基金并不是一成不變的選擇，投資者首先要弄清楚的，還是自己在回報(bào)方面的需求和投入方面的能力。比如，固定比例基金投資組合有時(shí)候需要因人因事予以調(diào)整。一種情況是，家庭財(cái)務(wù)狀況發(fā)生了較大的變化，譬如，如果遇到剛剛結(jié)婚、首付住房按揭貸款之后、子女開始出國(guó)留學(xué)、著手創(chuàng)辦公司等情形，投資者需要重新規(guī)劃自己的基金投資比例。另一種情況是，隨著年齡的增長(zhǎng)，投資者每隔3－5年也需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整自己的基金投資比例。一般隨著年齡增長(zhǎng)，人們風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐步降低，需調(diào)整激進(jìn)型理財(cái)工具（如：股票基金）和穩(wěn)健型理財(cái)工具（如：股債混合型基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金）的投資比例。對(duì)于60歲以內(nèi)的工薪族來(lái)說(shuō)，１００減自己的年齡，是投資股票基金的參考比例，其余資金可投資貨幣基金、債券基金及混合型基金；對(duì)于60歲以上、接近或已經(jīng)退休的年長(zhǎng)人士，不妨以貨幣基金、債券基金為主進(jìn)行投資，投資股票基金的比例最好不要長(zhǎng)期超過(guò)２０％。以上是國(guó)外比較通行的一種速算方法，可以供國(guó)內(nèi)投資者借鑒參考。
    （本文由華寶興業(yè)基金管理公司宋三江提供）