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      上市公司2007年年報已經(jīng)開始陸續(xù)和投資者見面，在上市公司披露的眾多財務(wù)數(shù)據(jù)中，每股收益是一個非常關(guān)鍵的財務(wù)數(shù)據(jù)。它反映了企業(yè)某會計年度內(nèi)平均每股普通股所獲得的收益，是衡量普通股持有者獲得報酬水平的重要依據(jù)。
 
   一、新會計準則下每股收益指標計算方法的變化
    在新會計準則頒布之前，每股收益的計算有兩種方法，即全面攤薄法和加權(quán)平均法。對于上市公司的定期報告披露，證監(jiān)會要求在主要財務(wù)指標計算中應(yīng)按照全面攤薄法計算每股收益，同時應(yīng)在報表補充資料中披露按加權(quán)平均法計算的每股收益。因此，之前投資者較為熟悉和廣泛運用的是全面攤薄每股收益，即直接用報告期的利潤除以期末的股份數(shù)得出。
    2006年，財政部頒布新會計準則，對每股收益的計算進行了詳細規(guī)定。新會計準則下，每股收益指標的計算方法發(fā)生了重大變化：首先，要求在計算每股收益時需充分考慮股份變動的時間影響因素后加權(quán)計算得出基本每股收益；另外，與國際準則相接軌，還要考慮潛在的稀釋性股權(quán)計算稀釋每股收益。2007年，證監(jiān)會相應(yīng)對《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第9號：凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》進行了修訂，要求上市公司在定期報告中應(yīng)同時披露基本每股收益和稀釋每股收益。 
    值得注意的是，在新會計準則下，定期報告中將不再出現(xiàn)原來為投資者所熟悉的按全面攤薄法計算的每股收益，取而代之的是基本每股收益，它將成為衡量上市公司每股收益的基本指標。相對于全面攤薄每股收益，基本每股收益進一步考慮了股份變動的時間因素及其對全年凈利潤的貢獻程度。
 
   二、新會計準則下每股收益的含義和計算
    1.基本每股收益
    基本每股收益的計算，按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期實際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算確定，考慮的是當期實際發(fā)行在外的普通股股份，反映目前的股本結(jié)構(gòu)下的盈利水平。以公式來表示，基本每股收益=P÷S，即按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。
    就上述公式而言，歸屬于普通股股東的當期凈利潤的計算較為簡單，但發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算比較復(fù)雜，投資者應(yīng)該充分關(guān)注。在報告期內(nèi)如果因增資、回購等原因造成股本發(fā)生變化時，要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算。需要注意的是，并不是所有的股本變動都要按照當年實際增加的時間進行加權(quán)計算。如當期發(fā)生利潤分配而引起的股本變動，由于并不影響所有者權(quán)益金額, 也不改變企業(yè)的盈利能力, 在計算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)時無需考慮該新增股份的時間因素。具體加權(quán)考慮因素詳見下表：
 




報告期內(nèi)股本變動的情形

是否需要考慮時間加權(quán)因素


股本增加

發(fā)行新股

是


債轉(zhuǎn)股


公積金轉(zhuǎn)增股本

否


股票股利分配


股本減少

回購股份

是


縮股

否
   
    以某公司2007年度的基本每股收益計算為例:
    該公司2007年度歸屬于普通股股東的凈利潤為 25000萬元。2006年末的股本為8000萬股，2007年2月8日，經(jīng)公司2006年度股東大會決議，以截至2006年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后本公司總股本變?yōu)?6,000萬股。2007年11月29日發(fā)行新股6000萬股。
  （1）按照新會計準則計算該公司2007年度基本每股收益：
   基本每股收益=  25000 / ( 8000+8000+6000*1/12)
              = 1.52元/股
    在上例的計算中，公司2006年度分配10送10導(dǎo)致股本增加8000萬股，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤對投資者進行分配，并不影響公司的所有者權(quán)益，因此新增的這8000萬股不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，直接計入分母；而公司發(fā)行新股8000萬股，這部分股份由于在11月底增加，對全年的利潤貢獻只有1個月，因此應(yīng)該按照1/12的權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算（注：該部分股份也可按照實際增加的天數(shù)進行加權(quán)計算）。
  （2）上述案例如果按照舊會計準則的全面攤薄法計算，則其每股收益為 25000 / ( 8000+8000+6000)＝1.14 元/股
    從以上案例數(shù)據(jù)來看，在凈利潤指標沒有發(fā)生變化的情況下，通過新會計準則計算的基本每股收益較舊會計準則計算的每股收益要高出33％。目前2007年年報披露已經(jīng)拉開帷幕，由于新舊會計準則的差異，部分上市公司基本每股收益有可能較2006年度出現(xiàn)較大增幅，投資者在研讀上市公司2007年報基本每股收益指標時，應(yīng)注意以下兩點：
    第一，自2007年1月1日起，上市公司每股收益指標是按照加權(quán)平均法計算得出的，因而其結(jié)果可能會大于投資者所熟悉的用全面攤薄法計算而出的每股收益。應(yīng)注意不要孤立地將2007年度的基本每股收益和以前年報中披露的每股收益進行簡單比較。投資者可在2007年報的“主要財務(wù)指標”部分中找到按照同一口徑計算的歷年基本每股收益比較數(shù)據(jù)。此外，在運用市盈率對上市公司股票價值采用相對估值法進行估值時投資者應(yīng)關(guān)注由于新會計準則的因素造成每股收益的變化。
    第二，按加權(quán)平均法計算基本每股收益，是基于當年新增股份所貢獻的效益和其存續(xù)的時間長短成正比的假設(shè)，以及新增資產(chǎn)在年度內(nèi)均勻地為上市公司貢獻利潤的假設(shè)。如果新增資產(chǎn)未能按照股本擴張同等比例貢獻利潤，在不考慮其他因素的情況下，上市公司的次年基本每股收益將有下降的可能。
    2.稀釋每股收益
    實踐中上市公司常常存在一些潛在的可能轉(zhuǎn)化成上市公司股權(quán)的工具，如可轉(zhuǎn)債、認股期權(quán)或股票期權(quán)等，這些工具有可能在將來的某一時點轉(zhuǎn)化成普通股，從而減少上市公司的每股收益。
    稀釋每股收益，即假設(shè)公司存在的上述可能轉(zhuǎn)化為上市公司股權(quán)的工具都在當期全部轉(zhuǎn)換為普通股股份后計算的每股收益。相對于基本每股收益，稀釋每股收益充分考慮了潛在普通股對每股收益的稀釋作用, 以反映公司在未來股本結(jié)構(gòu)下的資本盈利水平。
    稀釋每股收益的計算需要在基本每股收益的基礎(chǔ)上，假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股在當期均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤（分子）以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（分母）計算而得的每股收益。
 
    三、對投資者使用每股收益指標進行投資分析的建議
    一般投資者在進行投資決策時，往往單純考慮每股收益的指標,但實際上每股收益指標并不能完全反映上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量。僅僅依賴每股收益指標進行投資，片面、孤立地看待每股收益的變動，可能會對公司的盈利能力及成長性的判斷產(chǎn)生偏差。我們建議投資者在使用該指標時一定要結(jié)合其它財務(wù)信息、非財務(wù)信息等相關(guān)要素，如公司的凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標的變化以及公司所處行業(yè)的周期、行業(yè)地位、宏觀環(huán)境變化等因素的變化，進行綜合分析后理性投資。