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公司債券和企業(yè)債券的異同（續(xù)）
審批管制方面的差異
我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行安排中，國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬訂全國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，下達(dá)各省、市、自治區(qū)人民政府和國(guó)務(wù)院有關(guān)部門執(zhí)行。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須按規(guī)定進(jìn)行審批，實(shí)際發(fā)行過(guò)程中，通常要求有銀行等具有較好資信的機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保，以防止風(fēng)險(xiǎn)。
《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》中規(guī)定，申請(qǐng)發(fā)行公司債券，必須由中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。對(duì)債券擔(dān)保不實(shí)行行政上的強(qiáng)行要求。在對(duì)發(fā)行額度的限制方面，規(guī)定公司在“本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。”
對(duì)于發(fā)行價(jià)格的規(guī)定，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中明確了“企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的百分之四十”；而《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》對(duì)公司債券的發(fā)行定價(jià)沒(méi)有此類嚴(yán)格限制，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定。
發(fā)行機(jī)制上的差異
《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在六個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%；剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在二十四個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢，發(fā)行數(shù)量由公司自行確定。超過(guò)核準(zhǔn)文件限定的時(shí)效未發(fā)行的，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。在《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中，沒(méi)有對(duì)發(fā)行期間的明確規(guī)定。但在企業(yè)債券的發(fā)行實(shí)踐中，國(guó)家發(fā)改委也會(huì)對(duì)核準(zhǔn)文件有一定的時(shí)效規(guī)定。
債券登記存管、上市交易方面的差異
企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后，首先是在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓即可在銀行間債券市場(chǎng)也可在證券交易所進(jìn)行。若需要在證券交易所上市交易，需要將上市債券從中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)托管到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。
試點(diǎn)期間，公司債券擬采取網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結(jié)合的方式。參與上海證券交易所網(wǎng)上發(fā)行的投資者須持有在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開立的首位為A、B、D、F的證券賬戶。網(wǎng)上發(fā)行以1,000元面值為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位，按“時(shí)間優(yōu)先”的原則確認(rèn)成交。債券上市后，投資者可在上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)進(jìn)行交易，并適用《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》和《上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)交易試行辦法》的相關(guān)規(guī)定。投資者從事公司債券現(xiàn)券交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。公司債券凈價(jià)交易比照國(guó)債相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。固定收益證券綜合電子平臺(tái)一級(jí)交易商可申請(qǐng)對(duì)公司債券做市，并按電子平臺(tái)的相關(guān)規(guī)定開展與客戶的協(xié)議交易。
2007-9-17
