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　　一段時(shí)間以來，中小板新股上市首日即遭爆炒，股價(jià)高企似乎成了一種“常態(tài)”，進(jìn)入8月份以來18只新股開盤平均漲幅為353％，中小板“炒新”之風(fēng)似乎呈愈演愈烈之勢。

　　記者了解到，這一悖離市場客觀規(guī)律的現(xiàn)象引起了市場人士的普遍擔(dān)憂，同時(shí)也一直被監(jiān)管部門高度重視和嚴(yán)密監(jiān)管。對此，一些業(yè)內(nèi)專家昨在接受記者采訪時(shí)紛紛提醒，中小板新股上市初期的非理性炒做必將最終理性回歸，沒有業(yè)績支撐的高股價(jià)必然回到合理價(jià)位，中小投資者不要跳進(jìn)中小板新股上市首日交易“陷阱”。

　　警示一：散戶是炒新“絕對主力”

　　進(jìn)入8月份以來，中小板新股上市首日呈現(xiàn)開盤漲幅高、股價(jià)高和市盈率高的特點(diǎn)。來自深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中小板新上市的18只新股開盤平均漲幅為353％，較今年8月份以前上市的41只新股開盤平均漲幅136％，高出217個(gè)百分點(diǎn)，上漲160％；18只新股首日開盤平均價(jià)49.37元，較前41只新股首日開盤平均25.23元，上漲96%；18只新股首日開盤股價(jià)市盈率平均127倍，較前41只新股首日市盈率58倍，上漲119％。

　　散戶一直是中小板新股的炒新“絕對主力”，并且呈現(xiàn)上升趨勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與去年相比，今年上市新股首日機(jī)構(gòu)與個(gè)人買入占比出現(xiàn)顯著下降。去年，機(jī)構(gòu)與個(gè)人買入占比分別為10.49%和89.51%，今年則分別為6.18%和93.82%，機(jī)構(gòu)買入占比同比下降了41.09%，個(gè)人買入占比則同比上升了4.82%。8月份以來這種變化則更為明顯。今年1-7月，機(jī)構(gòu)買入占比為7.35%，而8月份則為3.18%，變化幅度達(dá)-56.73%；個(gè)人買入占比則從92.65%升至96.84%，變化幅度為4.5%。

　　與去年相比，今年中小板上市新股首日漲跌幅出現(xiàn)顯著提高。這引起監(jiān)管層和市場人士的普遍擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)顯示，去年，中小板新股平均首日開盤漲跌幅和收盤漲跌幅分別為90.24%和96.54%，今年則分別為202.49%和210.06%，變化幅度高達(dá)124.39%和117.59%。進(jìn)入8月份以來，這種情形呈愈演愈烈之勢。今年1-7月，中小板新股平均首日開盤漲跌幅和收盤漲跌幅分別為136.42%和147.88%，8月份則分別為352.98%和351.70%，變化幅度高達(dá)158.75%和137.83%。

　　中小板上市首日市盈率變化也同樣驚人。去年中小板上市新股首日市盈率平均為45.94倍，今年1-7月份則升至58.73倍，進(jìn)入8月份則攀升至131.07倍。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，中小板“炒新”之風(fēng)帶來的高企的股價(jià)和市盈率透支了企業(yè)未來數(shù)年的業(yè)績成長，無疑給投資者帶來巨大的投資“陷阱”。與此同時(shí)，中小板新股首日遭遇爆炒而引致的高企的市盈率，也不利于中小企業(yè)板中長期的健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

　　警示二：新股首日是“陷阱”

　　受傳統(tǒng)“炒新”思維的影響，加之上市首日交易無漲跌幅限制，近年來盲目跟風(fēng)炒作上市首日“新股”，已成為投資者參與股票市場交易面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)因素，不少投資者因此高位“套牢”，低位“割肉”，損失較大。

　　據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，截至8月22日，2006年6月恢復(fù)新股發(fā)行上市以來，深滬兩市新發(fā)上市138只新股中，有59只股票上市首日的最高價(jià)是其上市后一個(gè)月內(nèi)的最高價(jià)，占比42.75％。換句話說，超過四成的新股，投資者在上市首日追高買入，將至少“套牢”一個(gè)月。2007年8月以來上市的18只新股中，15只新股上市首日的最高價(jià)高于8月22日的收盤價(jià)，占比高達(dá)83.3%，12只新股上市首日的收盤價(jià)高于8月22日的收盤價(jià)，占比達(dá)66.67%。由此看來，新股高開低走的情況可謂比比皆是，投資者對其交易風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在不可低估。

　　一位“大族激光”的投資者告訴記者，中小板“首八只”首日過熱后，大多數(shù)股票連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，其中“大族激光”在上市首日隨后兩周連續(xù)下跌，跌幅達(dá)50％，首日創(chuàng)出的48元高價(jià)，將首日買入的投資者整整“套牢”了兩年。 

　　“中工國際”則演繹另一慘象：上市首日下午1時(shí)50分左右股價(jià)開始飆升，不到半個(gè)小時(shí)股價(jià)由17元漲至50元，最終以31.97元收盤，漲332％，但隨后即遭遇連續(xù)6個(gè)交易日跌停，上市首日在50元附近買入的投資者遭受的損失最高達(dá)到66％。事隔一年多，經(jīng)歷了市場的牛市行情，“中工國際”的價(jià)格最高也僅有35.80元，仍遠(yuǎn)低于上市首日的高價(jià)。

　　上市不久的“拓邦電子”讓一些小投資者品嘗“腰斬”之痛。該股上市首日開盤漲幅即達(dá)272.14％，當(dāng)日盤中最大漲幅高達(dá)577.48％，收盤漲幅472.52％，但隨后即遭遇連續(xù)4個(gè)交易日跌停，上市首日買進(jìn)的投資者幾乎全部套牢。上市首日在70元附近買入的投資者在短短8個(gè)交易日遭受的損失最高達(dá)到54.97％。時(shí)隔近兩個(gè)月，截至昨日，上述投資者損失依然接近五成，投資本金遭到“腰斬”。

　　監(jiān)管者：嚴(yán)控新股上市首日炒作風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來，深交所始終強(qiáng)調(diào)將加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管放在中小板發(fā)展的首位。為防止過度炒作上市首日新股，深交所不斷創(chuàng)新監(jiān)管方式，于8月9日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)板股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》，強(qiáng)化對中小板新股上市的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)密監(jiān)控，一是增加了臨時(shí)停牌的次數(shù)，在保持原來盤中波幅±50%和±90％的基礎(chǔ)上，增加盤中波幅±150%和±200％兩個(gè)臨時(shí)停牌指標(biāo)，二是延長了停牌時(shí)間，新增指標(biāo)的臨時(shí)停牌時(shí)間由15分鐘增加到30分鐘；三是強(qiáng)化交易監(jiān)控的手段；四是明確了證券公司在新股上市首日合規(guī)交易和風(fēng)險(xiǎn)控制中的責(zé)任與義務(wù)。

　　據(jù)了解，針對8月份以來新股炒作有所抬頭的跡象，深交所加強(qiáng)了對上市首日的重點(diǎn)監(jiān)控，一是加強(qiáng)實(shí)時(shí)監(jiān)控，對通過大筆、連續(xù)、高價(jià)申報(bào)影響股價(jià)的帳戶，及時(shí)干預(yù)和制止，向相關(guān)會(huì)員及其營業(yè)部累計(jì)發(fā)出電話56次、書面警示函26份，其中向8家會(huì)員發(fā)出《關(guān)于限制帳戶交易的警示函》共10份，涉及帳戶10個(gè)；二是實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，及時(shí)遏制過度炒作風(fēng)險(xiǎn)。對18只新股共實(shí)施了25次臨時(shí)停牌，涉及15股票，其中盤中波幅上漲的共14次，50%的10次，90％的3次，150％的1次；盤中波幅下跌的共11次，-50%的6次，-90%的5次。

　　此外，深交所還通過各種形式的投資者教育活動(dòng)，來提醒投資者尤其是中小投資者充分認(rèn)識(shí)新股交易中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　業(yè)界：增加供給防止新股首日風(fēng)險(xiǎn)

　　從總體上來看，深交所采取的相應(yīng)監(jiān)管措施對于市場狂熱炒作起到了一定的抑制作用。不過，鑒于中小板公司流通盤子小、市場供求不平衡的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士建議，管理層通過繼續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管、提示交易風(fēng)險(xiǎn)、投資者教育，提高中小板的發(fā)行價(jià)格，加快中小板新股發(fā)行上市節(jié)奏，盡量采取打包發(fā)行上市，持續(xù)增加市場供給等方式，來抑制市場非理性炒作。
 
　　“新股首日遭到爆炒，其實(shí)是一種市場行為，監(jiān)管部門做好市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)提示即可。買者自負(fù)，投資者經(jīng)過炒新的風(fēng)險(xiǎn)教育之后自然‘炒新’之風(fēng)就會(huì)消去?！鄙钲谀硠?chuàng)新類券商副總裁告訴記者。他表示，最管用的辦法就是提高股票的發(fā)行價(jià)格，即發(fā)行市盈率，監(jiān)管部門做好上市公司募集資金的監(jiān)管即可。此外，還可采用中小板新股批量打包發(fā)行上市的方式，以抑制新股的爆炒?！翱偟膩碚f，抑制新股炒作還是需要一個(gè)過程?！?

　　廣發(fā)證券投資銀行部常務(wù)副總經(jīng)理蔡鐵征則表示，對于新股的炒作，有關(guān)部門需要進(jìn)一步做好投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育工作，交易所進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，投資者則不要讓風(fēng)險(xiǎn)教育變成真正的風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)。

　　（來源：《上海證券報(bào)》，記者 殷占武 黃金滔，2007-8-23）