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        				一般來說，投資者進(jìn)入市場，可能會遇到以下幾類風(fēng)險：
    系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險、交易過程風(fēng)險。
　　股市是“國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞，財政政策和貨幣政策的調(diào)整，政局的變化，匯率的波動，資金供求關(guān)系的變動等，都會引起股票市場的波動。對于證券投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值，這就是系統(tǒng)風(fēng)險的原因所在。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險的來源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境等宏觀因素造成。其構(gòu)成主要包括以下四類：
    1政策風(fēng)險
　　政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會造成證券收益的損失，這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化，可以影響到公司利潤、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價格。而一些看似無關(guān)的政策變化，比如對于私人購房的政策，也可能影響證券市場的資金供求關(guān)系。因此，每一項經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺或調(diào)整，對證券市場都會有一定的影響，有的甚至?xí)a(chǎn)生很大的影響，從而引起市場整體的較大波動。
    2利率風(fēng)險
　　在證券交易市場上，證券的交易價格是按市場價格進(jìn)行，而不是按其票面價值進(jìn)行交易的。市場價格的變化也隨時受市場利率水平的影響。一般來說，市場利率提高時，證券市場價格就會下降，而市場利率下調(diào)時，證券市場價格就會上升，這種反向變動的趨勢在債券市場上尤為突出。
    3購買力風(fēng)險
　　在現(xiàn)實生活中，每個人都會遇到這樣的問題，由于物價的上漲，同樣金額的資金，未必能買到過去同樣的商品。這種物價的變化導(dǎo)致了資金實際購買力的不確定性，稱為購買力風(fēng)險，或通貨膨脹風(fēng)險。
　　同樣在證券市場上，由于投資證券的回報是以貨幣的形式來支付的，在通貨膨脹時期，貨幣的購買力下降，也就是投資的實際收益下降，將給投資者帶來損失的可能。
    4市場風(fēng)險
　　市場風(fēng)險是證券投資活動中最普遍、最常見的風(fēng)險，是由證券價格的漲落直接引起的。

    尤其在新興市場上，造成股市波動的因素更為復(fù)雜，價格波動大，市場風(fēng)險也大。因此，盲目的股票買賣是要不得的。
　　單個股票價格同上市公司的經(jīng)營業(yè)績和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況、市場銷售、重大投資等因素的變化都會影響公司的股價走勢。這種風(fēng)險主要影響某一種證券，與市場的其他證券沒有直接聯(lián)系，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險因此也可稱為可分散風(fēng)險，主要包括以下四類：
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    1經(jīng)營風(fēng)險
　　經(jīng)營風(fēng)險主要指公司經(jīng)營不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來損失。公司經(jīng)營、生產(chǎn)和投資活動的變化，導(dǎo)致公司盈利的變動，從而造成投資者收益本金的減少或損失。例如經(jīng)濟(jì)周期或商業(yè)營業(yè)周期的變化對公司收益的影響，競爭對手的變化對公司經(jīng)營的影響，公司自身的管理和決策水平等都可能會導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。
　　影響公司經(jīng)營業(yè)績的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營風(fēng)險時，既要把握宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同所有制類型、不同經(jīng)營規(guī)模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點等對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。

    2財務(wù)風(fēng)險
　　財務(wù)風(fēng)險是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險。公司財務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，往往會給公司造成財務(wù)風(fēng)險。公司的財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為：無力償還到期的債務(wù)，利率變動風(fēng)險（即公司在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發(fā)生增長變化，利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預(yù)期收益），再籌資風(fēng)險（即由于公司的負(fù)債經(jīng)營導(dǎo)致公司負(fù)債比率的加大，相應(yīng)降低了公司對債權(quán)人的債權(quán)保證程度，從而限制了公司從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力）。
　　形成財務(wù)風(fēng)險的因素主要有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來說，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財務(wù)風(fēng)險越大。投資者在投資時應(yīng)特別注重公司財務(wù)風(fēng)險的分析。
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    3信用風(fēng)險
　　信用風(fēng)險也稱違約風(fēng)險，指不能按時向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對債券投資品種，對于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會出現(xiàn)。造成違約風(fēng)險的直接原因是公司財務(wù)狀況不好，最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)。因此不管對于債券還是股票的投資，投資者必須對發(fā)行債券的信用等級和發(fā)行股票的上市公司進(jìn)行詳細(xì)的了解?！爸酥?，方能百戰(zhàn)不殆”。
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    4道德風(fēng)險
　　道德風(fēng)險主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同，尤其在雙方信息不對稱的情況下，管理者的行為可能會造成對股東利益的損害。

　　如果說，上述兩類風(fēng)險使投資者每天都要面對股價的漲跌變化，那么，股票投資運作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險，即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險。
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　　對于前兩類風(fēng)險，廣大投資者應(yīng)多學(xué)習(xí)證券市場投資知識，多了解、分析和研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及上市公司經(jīng)營狀況，增強風(fēng)險防范意識，掌握風(fēng)險防范技巧，提高抵御風(fēng)險的能力。這里我們主要針對第三類風(fēng)險，提醒您注意有關(guān)事項，學(xué)會自我保護(hù)，盡可能地降低交易過程風(fēng)險。
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    1選擇一家信譽好的證券公司的營業(yè)部
  　投資者買賣股票必須通過證券公司下屬營業(yè)部進(jìn)行，因此，證券公司及其營業(yè)部管理和服務(wù)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資者交易的效率和安全性。根據(jù)國家規(guī)定，證券公司及其證券營業(yè)部的設(shè)立要經(jīng)過主管部門的批準(zhǔn)。投資者在確定其合法性后，可再依據(jù)其他客觀標(biāo)準(zhǔn)來選擇令自己放心投資的證券營業(yè)部。這些標(biāo)準(zhǔn)主要包括：①公司規(guī)模；②信譽；③服務(wù)質(zhì)量；④軟硬件及配套設(shè)施；⑤內(nèi)部管理狀況。
    如果投資者隨意選擇一家證券公司的營業(yè)部，就有可能遇上以下風(fēng)險：①因證券公司經(jīng)營不善招致倒閉的風(fēng)險；②因證券公司經(jīng)營不規(guī)范造成保證金及利息被挪用，股息被拖欠的風(fēng)險；③因證券公司管理不善導(dǎo)致賬戶數(shù)據(jù)泄密的風(fēng)險。

    2簽訂指定交易等有關(guān)協(xié)議
　  投資者選擇了一家證券公司營業(yè)部作為股票交易代理人時，必須與其簽訂《證券買賣代理協(xié)議》和《指定交易協(xié)議》，形成委托代理的合同關(guān)系，雙方依約享有協(xié)議所規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)。
　　一般來說，指定交易這一概念是特別針對上海證券交易所的交易方式而言的。所謂指定交易，是指投資者可以指定某一證券營業(yè)部作為自己買賣證券的唯一的交易營業(yè)部。在與該證券營業(yè)部簽訂協(xié)議并完成一定的登記程序后，投資者便可以通過指定的證券營業(yè)部進(jìn)行委托、交易、結(jié)算、查詢以及享有其他市場服務(wù)。投資者一旦采用指定交易方式，便只能在指定的證券公司營業(yè)部辦理有關(guān)的委托交易，而不能再在其他地方進(jìn)行證券的買賣。當(dāng)然，投資者也可以在原來的證券公司營業(yè)部撤銷指定交易，并重新指定新的證券公司或營業(yè)部進(jìn)行交易。
　　為保護(hù)自己的合法權(quán)益，投資者在與證券公司簽訂協(xié)議時要了解協(xié)議的內(nèi)容，并需對以下條款予以足夠注意：①證券公司營業(yè)部的業(yè)務(wù)范圍和權(quán)限；②指定交易有關(guān)事項；③買賣股票和資金存取所需證件及其有效性的確認(rèn)方式和程序；④委托、交割的方式、內(nèi)容和要求；⑤委托人保證金和股票管理的有關(guān)事項；⑥證券營業(yè)部對委托人委托事項的保密責(zé)任；⑦雙方違約責(zé)任和爭議解決辦法。

3切忌不受法律保護(hù)的信用交易
　　信用交易又稱“保證金交易”，指投資者按照法律規(guī)定，在買賣證券時只向證券公司交付一定的保證金，由證券公司提供融資或融券進(jìn)行交易。投資者采用這種方式進(jìn)行交易時，必須在證券公司處開立保證金賬戶，并存入一定數(shù)量的保證金，其余應(yīng)付證券或價款不足時，由證券公司代墊。信用交易分為融資買進(jìn)（即買空）和融券賣出（即賣空）兩類。
　　目前，我國的法規(guī)禁止信用交易。信用交易目前在我國屬于透支交易，是一種違規(guī)活動，其行為不受法律保護(hù)。根據(jù)《中華人民共和國證券法》的明文規(guī)定，證券公司不得為客戶融券、融資交易，因此，投資者與證券公司簽訂的“透支協(xié)議”及“抵押融資協(xié)議”不受法律保護(hù)。投資者在股票交易中必須注意：①任何情況下都不應(yīng)向證券公司要求透支或接受透支；②保護(hù)好自己的股東賬戶和托管股票，不向任何人出借自己的股票賬戶和身份證件。
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    4認(rèn)真核對交割單和對賬單
　　目前A股市場采用“T＋1”交收制度，即當(dāng)天買賣，次日交割。投資者應(yīng)在交易日后一天在證券營業(yè)部打印交割單，以核對自己的買賣情況。如投資者發(fā)現(xiàn)資金賬戶里的資金與實有資金存在差異，應(yīng)立即向證券營業(yè)部查詢核對，進(jìn)行交涉。投資者在需要時還可向證券營業(yè)部索取對賬單，核對以往交易資料，如發(fā)現(xiàn)資料有誤，投資者可向證券營業(yè)部進(jìn)行查詢核對。

    5防止股票盜賣和資金冒提
　　投資者股票被第三人盜賣及保證金被冒提主要有兩個原因：一是股民的相關(guān)證件和交易資料發(fā)生泄露，使違法者有機(jī)可乘；二是因證券公司管理不嚴(yán)等因素使違法者得以進(jìn)行盜賣。
　　為保障投資者的資金安全，維護(hù)正常的市場交易秩序，證券公司應(yīng)建立規(guī)范的風(fēng)險管理體系和健全的內(nèi)控制度，而投資者自己也不可掉以輕心，必須在日常投資實踐中增強風(fēng)險防范意識，尤其要注意以下事項：①在證券營業(yè)部開戶時要預(yù)留三證（身份證、股東卡、資金卡）復(fù)印件和簽名樣本；②細(xì)心保管好自己的三證和資金存取單據(jù)、股票買賣交割單等所有的原始憑證，以防不慎被人利用；③經(jīng)常查詢資金余額和股票托管余額，發(fā)現(xiàn)問題及時處理，減少損失；④注意交易密碼和提款密碼的保密，如切忌在辦公室大聲唱念個人資料；必須與排隊等候的客戶保持一米的距離，防止自己的姓名、資金賬號、賬戶余額、密碼等內(nèi)容被別人看到；⑤不定期修改密碼；⑥逐步采用自助委托等方式，減少柜臺委托。

    證券結(jié)算的核心，是買賣雙方能夠按照約定條件足額、及時履行交收責(zé)任。因此，證券結(jié)算的風(fēng)險，歸根到底表現(xiàn)為交收責(zé)任不能正常履行的風(fēng)險。從形成原因來劃分，證券結(jié)算的風(fēng)險有四類：信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。 

    1信用風(fēng)險
    它是因交易一方不能履行或不能全部履行交收責(zé)任而造成的，這種無力履行交收責(zé)任的原因往往是破產(chǎn)或其他嚴(yán)重財務(wù)問題。信用風(fēng)險可進(jìn)一步分為本金風(fēng)險和重置風(fēng)險。如當(dāng)一方不足額交收時，另一方有可能收不到或不能全部收到應(yīng)得證券或價款，造成已交付的價款或證券的損失，這就是本金風(fēng)險；違約方違約造成交易不能實現(xiàn)，未違約方為購得股票或變現(xiàn)需再次交易，因此可能遭受因市場價格變化不利而帶來的損失，這就是重置風(fēng)險。 
    例如．甲、乙為交收對手，T日以每股10元的價格成交1萬股股票，約定T＋1日交收。甲方在T＋1日支付了乙方1萬股股票，不料，T＋l日乙方因出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)問題而破產(chǎn)。經(jīng)過執(zhí)法機(jī)關(guān)處理，后來甲方索回了5萬元債款，另5萬元就無法追回。甲方因此遭受了乙方不足額交收而帶來的5萬元損失。除此以外，甲方預(yù)期該只股票在T＋1日會跌至每股9元，本打算在T＋1日收到價款后低價買進(jìn)，但由于T＋1日應(yīng)收資金未入賬，甲方因此又損失了1萬元。乙方破產(chǎn)給甲方帶來共計6萬元的兩種損失，其中5萬元為本金損失，1萬元為重置損失。 

    2流動性風(fēng)險
    它是因交易一方不能及時履行交收責(zé)任而造成的。同信用風(fēng)險比較，流動性風(fēng)險是交收的時效性不夠而引致的風(fēng)險。流動性風(fēng)險一般不會產(chǎn)生本金虧蝕，但會增大重置風(fēng)險，給被違約方造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。資產(chǎn)是講求流動性的，如果所購得的證券或賬面上的現(xiàn)金不能動用，會極大限制所有者的資產(chǎn)支配權(quán)并給其帶來損失。實際生活中，如果一方不能及時交付證券或價款，造成其對手所得證券不能及時賣出，或者價款不能及時動用，被違約方往往為了保證其他合約的履行，而到市場上變現(xiàn)其他資產(chǎn)、拆借資金或證券，不僅被動且增大了成本。 
    例如，甲方與乙方議定最遲在周三向乙方支付某項工程款10萬元，甲方?jīng)]有其他籌資渠道，只能于周一在證券市場上以10元價格賣出1萬股A股股票，交收對手為丙。丙本應(yīng)在周二向甲付款，不幸因某種原因只能遲延到周五。結(jié)果，周二甲未能按約向乙劃款，這就是流動性風(fēng)險。 

    3操作性風(fēng)險
    它是因結(jié)算運作過程中的電腦或人為的操作處理不當(dāng)而導(dǎo)致的風(fēng)險。過去實物股票運作中，由于手工處理較多，存在嚴(yán)重的操作性風(fēng)險，特別當(dāng)交易量突然增大時，極易造成交收延誤。證券無紙化后，手工操作已大為減少，但不能忽視因電腦自身軟、硬件故障而導(dǎo)致的結(jié)算延誤。 

    4系統(tǒng)性風(fēng)險
    受上述三類風(fēng)險的影響可能不止一、兩個當(dāng)事證券公司或當(dāng)事人，有時可能對整個證券業(yè)、甚至整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生連鎖性的不利影響，這時候市場就會產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
    結(jié)算風(fēng)險的大小與市場結(jié)算制度、結(jié)算系統(tǒng)軟硬件配置、信用制度等方面的完善程度密切相關(guān)。中央結(jié)算公司、證券無紙化、凈額清算、貨銀兌付、滾動交收等都為防范和化解結(jié)算風(fēng)險提供了組織與制度保證。目前，我國證券市場采取中央結(jié)算模式，結(jié)算公司作為買賣雙方對手保證交收，并采用凈額清算和T十1交收制度完成與會員間的日常結(jié)算，對于控制結(jié)算風(fēng)險起到了一定作用。值得注意的是，由于現(xiàn)時證券商自律管理不嚴(yán)，存在一定數(shù)量的透支交易和其他非法經(jīng)營行為，隱含著誘發(fā)信用風(fēng)險的可能性；我國銀行資金調(diào)度效率、準(zhǔn)確性在一定程度上也對結(jié)算速度產(chǎn)生不良影響；在技術(shù)系統(tǒng)快速發(fā)展過程中，系統(tǒng)性能也存在著一定的不穩(wěn)定性，這些都給結(jié)算公司甚至市場帶來了風(fēng)險。當(dāng)前防范結(jié)算風(fēng)險，一要加強對會員備付金和證券賬戶的管理，防止出現(xiàn)買空、賣空；二要注重技術(shù)系統(tǒng)的改進(jìn)和維護(hù)，提高資金運作效率，保障數(shù)據(jù)安全；三要建立市場風(fēng)險基金。此外，還要加強市場監(jiān)管，規(guī)范市場主體行為，增強市場參與者自律意識和風(fēng)險意識。