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        				證券市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)、信用經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一種高級(jí)組織形態(tài)。其所以說證券市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，是因?yàn)樽C券價(jià)格具有很大的波動(dòng)性、不確定性,這是由證券的本質(zhì)及證券市場(chǎng)運(yùn)作的復(fù)雜性所決定的。

    1證券的本質(zhì)決定了證券價(jià)格的不確定性。從本質(zhì)上說，證券是一種價(jià)值符號(hào)，其價(jià)格是市場(chǎng)對(duì)資本未來預(yù)期收益的貨幣折現(xiàn)，其預(yù)期收益受利率、匯率、通貨膨脹率、所屬行業(yè)前景、經(jīng)營(yíng)者能力、個(gè)人及社會(huì)心理等多種因素影響，難以準(zhǔn)確估計(jì)，表現(xiàn)在價(jià)格上具有較強(qiáng)的不確定性,證券的這一本質(zhì)屬性，決定了以它為交易對(duì)象的證券市場(chǎng)從一形成起就具有高風(fēng)險(xiǎn)性。

    2證券市場(chǎng)運(yùn)作的復(fù)雜性導(dǎo)致了證券價(jià)格的波動(dòng)性。證券市場(chǎng)的運(yùn)作過程，實(shí)際上是市場(chǎng)供給與需求之間由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循環(huán)往復(fù)過程，但與其他商品市場(chǎng)不同的是,證券市場(chǎng)的供需主體及決定供需變化的因素與機(jī)制更加復(fù)雜。從市場(chǎng)參與者來看，從政府到企業(yè)、從機(jī)構(gòu)到個(gè)人，形形色色，非常廣泛，他們?cè)谑袌?chǎng)中的地位、對(duì)市場(chǎng)的熟悉程度、對(duì)市場(chǎng)的要求千差萬(wàn)別。從市場(chǎng)構(gòu)成來看，包括發(fā)行主體、交易主體、中介機(jī)構(gòu)等等,代表著不同的利益群體，內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制各不相同。從交易工具來看，有債券、股票、基金及金融衍生商品等，各類工具在性質(zhì)、交易方式、價(jià)格形成機(jī)制等方面既自成體系又彼此聯(lián)系。在這一環(huán)境中，證券市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)得更加難以捉摸，不斷波動(dòng)甚至暴起暴落。

    3投機(jī)行為加劇了證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。在證券市場(chǎng)的運(yùn)作過程中，投資與投機(jī)行為是相互伴生的。投機(jī)資本追逐利潤(rùn)的行為，加劇了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)投機(jī)行為超過正常界限，變成過度投機(jī)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)突現(xiàn)。例如，20年代末美國(guó)股市出現(xiàn)投資大眾化浪潮，投資者最少只需交10％保證金即可購(gòu)買股票，信用交易條件之寬、規(guī)模之大空前絕后。股價(jià)逐日飚升，市場(chǎng)投機(jī)氣氛熾熱，道·瓊斯指數(shù)從1926年的120點(diǎn)飛速達(dá)到1929年的最高點(diǎn)386點(diǎn)。最終，瘋狂的投機(jī)導(dǎo)致更大幅度的災(zāi)難性暴跌，到1932年，道·瓊斯指數(shù)下降85％。

    4證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制難度較大。客觀上，證券市場(chǎng)涉及面廣、敏感度高，社會(huì)、文化生活中的許多變化都會(huì)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積聚產(chǎn)生影響，任何重大政治、經(jīng)濟(jì)事件都可能觸發(fā)危機(jī)，對(duì)市場(chǎng)中的所有風(fēng)險(xiǎn)因素難以全面把握、控制。主觀上，受監(jiān)管能力及自律程度的局限，各類甘冒風(fēng)險(xiǎn)博取盈利的不規(guī)范、不自律行為難以杜絕，而對(duì)違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)、糾正則需有一段過程。諸如英國(guó)巴林銀行因一個(gè)交易員大量進(jìn)行日經(jīng)指數(shù)期貨投機(jī)而倒閉，香港百富勤公司因大量持有印尼債券而陷于財(cái)務(wù)困境最終清盤等事例，都說明證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時(shí)不在。

    5證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的沖擊力、破壞力較大。證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的焦點(diǎn)，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是各種經(jīng)濟(jì)矛盾、問題的集中體現(xiàn)。例如，美國(guó)1929年股市崩潰加劇了銀行體系混亂，觸發(fā)了信用危機(jī)，1929年至1930年間有6000多家銀行倒閉。股市崩潰后，投資者損失慘重，生產(chǎn)積壓更為嚴(yán)重，失業(yè)人口達(dá)到5000萬(wàn)人，1929年美國(guó)國(guó)民收入為880億美元，1932年降至400億美元。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，資本可以在全世界流動(dòng)，證券市場(chǎng)已從局部、區(qū)域性市場(chǎng)發(fā)展成全國(guó)性乃至國(guó)際性市場(chǎng)。國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)的風(fēng)云變幻更可以通過證券市場(chǎng)這個(gè)鏈條在全球范圍內(nèi)迅速傳播、擴(kuò)大。

    同成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚，還處于初級(jí)階段。上市公司、證券公司等市場(chǎng)參與者素質(zhì)有待提高，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)薄弱，監(jiān)管手段有待完善，管理市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)還不成熟，市場(chǎng)所隱含的風(fēng)險(xiǎn)更大，所以，我們要充分認(rèn)識(shí)防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的必要性，把風(fēng)險(xiǎn)防范與控制當(dāng)作市場(chǎng)建設(shè)過程中長(zhǎng)抓不懈的重要工作。