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        				一、如何防范*ST和ST公司股票風險

    在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣，意味著該公司股票被實行警示存在終止上市風險的特別處理；在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣，意味著該公司股票被實行其他特別處理。

    上市公司股票被實行特別處理最常見的原因就是公司財務(wù)狀況出現(xiàn)異常，這在一定程度上說明了此類公司財務(wù)狀況不理想，資產(chǎn)質(zhì)量較差，持續(xù)經(jīng)營能力存在較大不確定性。而公司一旦在規(guī)定期限內(nèi)沒有消除上述情形，則將暫停上市。在公司股票暫停上市期間，投資者將無法買賣該公司股票。若最終出現(xiàn)終止上市情形，公司股票將進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，股票價格有可能大幅下跌。 

    通過以上介紹，投資者可以了解到，*ST和ST股票的投資風險比正常股票要高，可為什么市場上仍有眾多投資者熱衷于投資此類股票呢？實際上由于*ST和ST股票價格較低，市場傳聞較多，不少投資者抱著一種撿便宜的投機心態(tài)，缺乏應(yīng)有的風險意識，輕信傳聞，跟風炒作，使得*ST和ST股票價格扶搖直上，反而成為市場上的“香餑餑”。*ST和ST股票之所以能成為市場瘋狂炒作的對象，其原因就在于層出不窮的各式“題材”——資產(chǎn)重組、借殼上市、大股東變更等。盡管少數(shù)*ST和ST公司資產(chǎn)重組成功，公司發(fā)生了實質(zhì)性變化，但不少*ST和ST公司因經(jīng)營不善，最終仍未能逃脫退市的厄運。因此，我們建議投資者在選擇*ST和ST股票前重點關(guān)注以下幾點：（1）公司股票被實行特別處理的原因；（2）市場傳聞的真實性，公司是否就市場傳聞發(fā)布過澄清公告；（3）如市場傳聞確屬實，對公司盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力能否產(chǎn)生重大影響，這種影響需要多長時間體現(xiàn)，不確定性有多大。

二、如何看待上市公司違規(guī)受罰的影響

    上市公司違規(guī)行為主要包括：1.信息披露違規(guī)，包括未及時、公平地履行信息披露義務(wù)，以及信息披露內(nèi)容尤其是財務(wù)信息存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；2.決策審批程序違規(guī)，對重大對外投資、收購或出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易、對外擔保、募集資金使用等重大事項未按規(guī)定履行審批程序，侵害投資者利益；3.內(nèi)幕交易和操縱市場。

    對于違規(guī)受處罰的上市公司，投資者需重點防范以下幾方面的風險：

    1．誠信風險

    規(guī)范運作水平和誠信建設(shè)質(zhì)量，是上市公司能否健康持續(xù)發(fā)展的重要決定因素。上市公司作為公眾公司，信用缺失可能會導致投資者直接“用腳投票”，因為對于受到過處罰的上市公司，投資者需承擔額外的誠信風險。在判斷公司經(jīng)營業(yè)績是否真實，大股東和管理層是否侵害上市公司和中小投資者的利益時，投資者需尤為謹慎。

    2．退市風險

    中小企業(yè)板上市公司如在二十四個月內(nèi)受到證券交易所公開譴責兩次，將實施退市風險警示；如果在其后十二個月內(nèi)再次受到證券交易所公開譴責，暫停上市；其后十二個月內(nèi)再次受到本所公開譴責，終止上市。需要提醒投資者注意的是，目前僅中小企業(yè)板上市公司受到證券交易所公開譴責將面臨退市風險，主板公司沒有此類規(guī)定。

    3．再融資受限

    根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員如果在一定時間內(nèi)受到過中國證監(jiān)會的行政處罰或證券交易所的公開譴責，會影響該公司的融資計劃。

    近期就有一家上市公司，原本公開發(fā)行股票方案已經(jīng)公司董事會和股東大會審議通過，并向證監(jiān)會遞交了申請材料，后因公司及其董事長受到證券交易所公開譴責，不符合公開發(fā)行證券的條件，只得撤回了公開發(fā)行股票的申請。盡管公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭較好，但由于公司及其董事長的違規(guī)行為，直接導致公司短期內(nèi)借助資本市場平臺發(fā)展壯大的愿望落空，因此，對于投資者而言，在做出決策前應(yīng)充分考慮到這方面的影響。

三、如何分析業(yè)績大幅波動公司風險

    每年市場上都會出現(xiàn)部分上市公司業(yè)績大幅波動的情況，隨著經(jīng)營業(yè)績的大幅波動，公司股票價格也大幅變化。對于這類公司，投資者難免會產(chǎn)生疑問：為什么公司的業(yè)績會一夜之間變化這么大？上市公司的盈利能力發(fā)生了根本性的改變嗎？

    總體而言，上市公司業(yè)績大幅波動的原因可以大致分為以下幾類：1.國家宏觀政策調(diào)整，包括稅收、反傾銷等相關(guān)政策調(diào)整；2.資產(chǎn)重組或并購行為；3.產(chǎn)品價格大幅波動；4.原材料價格大幅波動；5.產(chǎn)能擴張或大面積停產(chǎn)；6.一次性的非經(jīng)常性損益；7.比較基數(shù)較小。一般來說，前兩類因素對公司的影響將是較長期的，而產(chǎn)品價格大幅波動、原材料價格大幅波動等因素對公司的影響則是相對短期的。當然，因不同公司的情況千差萬別，不能一概而論。投資者需重點關(guān)注公司業(yè)績大幅波動的具體原因，分析公司業(yè)績的大幅增長或下降能否持續(xù)改變公司的盈利能力，判斷公司股價的上漲或下跌是否合理反映了公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的變化，而不是被公司業(yè)績和股價的短期走勢所迷惑，盲目做出投資決策。

    例如某上市公司自2004年起由于產(chǎn)能過剩，公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，到2006年初公司已陷入低谷。但2006年下半年以來，公司所處行業(yè)逐漸復蘇，國內(nèi)外市場需求逐漸擴大，公司經(jīng)營業(yè)績劇增。公司股票價格隨之一路飆升，從2007年初的13.28元最高漲到4月底的69.00元（復權(quán)后），市盈率最高達164倍，股價漲幅高達420％，而同期相關(guān)指數(shù)漲幅僅為72％。

    對于該公司而言，因產(chǎn)品價格大幅上漲，導致公司今年業(yè)績大幅增長，公司股票短期內(nèi)出現(xiàn)一定的上漲是合理的。然而，公司處于一個市場競爭較為充分的行業(yè)，隨著原材料價格的上漲和行業(yè)產(chǎn)能的進一步擴張，公司產(chǎn)品價格長期在高位徘徊的可能性并不大，而且過高的股價漲幅，可能已透支了公司未來幾年業(yè)績的增長。在這種情況下，投資者一定要理性看待公司業(yè)績大幅增長，認真分析其原因和影響，避免盲目追漲，跟風炒作，造成不必要的損失。