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        				什么是股票期貨
    股票期貨是以單只股票作為標的的期貨,屬于股票衍生品的一種。在股票衍生品中,股票指數(shù)期貨與期權(quán)誕生于80年代初；而股票期貨則是80年代后期才開始出現(xiàn),至今成交量不大,市場影響力較小。但進入21世紀后,股票期貨作為一個相對較新的產(chǎn)品越來越受到人們的關(guān)注,特別是英國的倫敦國際金融期貨與期權(quán)交易所（LIFFE）推出的通用股票期貨（USF）成長速度很快,而美國對阻礙股票期貨交易的立法修改也取得了突破。

股票期貨有如下特點：
1.低成本： 投資者不需要支付全部款項,經(jīng)紀公司只要求存一筆保證金,如LIFFE的USF一般為股票價值的7-15%,杠桿效應(yīng)明顯； 交易成本比交易實際股票成本低； 稅收優(yōu)惠：如英國交易股票需要繳納印花稅,而交易股票期貨不需繳納印花稅。
2.便利性。如LIFFE的USF可以使投資者在一個交易平臺上交易許多以世界知名公司股票為標的的期貨合約,而如果交易股票現(xiàn)貨則要在許多國家的證券交易所進行。 
3.高效率： 相對于股票現(xiàn)貨,交易股票期貨可以減少所需的資金,有可能提高回報率； 股票期貨進行賣空時可以避免現(xiàn)貨股票借空帶來的成本和管理負擔,可以利用股票下跌贏利； 股票期貨可以使投資者迅速改變組合而不必對持有的股票現(xiàn)貨頭寸進行調(diào)整； 可以從股票之間的相對表現(xiàn)來獲利,也可以從個股相對于大盤走勢差異來獲利。

股票期貨的用途：
1.對股票現(xiàn)貨頭寸進行保值：例如預(yù)測短期內(nèi)股票價格會下跌,投資者可以通過賣出股票期貨而不必實際出售股票現(xiàn)貨來回避風險。股票價格下跌的損失可以由期貨頭寸的盈利抵消。 2.杠桿交易股票。
3.可以從股票價格下跌中獲益。 
4.從兩個股票的相對表現(xiàn)差異中獲利。
5.可以低成本地轉(zhuǎn)換單只股票頭寸。 

股票期貨與股票指數(shù)期貨的關(guān)系 　
  　從字面上說，股票期貨是以單只股票作為標的的期貨合約；而股票指數(shù)期貨（簡稱股指期貨）是以某一股票指數(shù)作為標的的期貨合約。 　　實踐中，美國的證券期貨監(jiān)管機構(gòu)把股票指數(shù)分為兩類：窄基和寬基。美國期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）將窄基股票指數(shù)期貨和單只股票期貨定義為股票期貨。對應(yīng)的，股票指數(shù)期貨指的是寬基股票指數(shù)期貨。但在目前全球尚無窄基股票指數(shù)期貨上市。以后講到股票期貨僅指單只股票期貨。 　　寬基股票指數(shù)的定義： 　　 如果股票指數(shù)期貨合約的標的滿足下兩條件之一，該指數(shù)被認為是寬基指數(shù)，其期貨由CFTC監(jiān)管； 　　條件A：寬基指數(shù)定義為： 　　1． 含10個或更多個股票； 　　2． 單個成份股權(quán)重不超過30％； 　　3． 權(quán)重最大的5個股票累計權(quán)重不超過指數(shù)的60％； 　　4． 平均日交易額處于最后四分之一的成份股累計的平均日交易額超過5000萬美元，如果指數(shù)至少有15個股票則超過3000萬美元； 　　條件B：寬基指數(shù)也可定義為： 　 　1． 含9個或更多個股票； 　 　2． 單個成份股權(quán)重不超過30％； 　 　3． 每個成份股均為大盤股（按照市值和平均日交易量都排入前500家的股票） 　　
不滿足上述兩個條件的指數(shù)被認為是窄基指數(shù)，窄基指數(shù)和單只股票期貨被定義為股票期貨，接受CFTC和SEC的聯(lián)合監(jiān)管。
　　從性質(zhì)上講，股票期貨和股指期貨有密切的聯(lián)系，因為歸根到底兩類產(chǎn)品都是從股票現(xiàn)貨衍生出來的金融產(chǎn)品（股票類衍生產(chǎn)品還包括股票選擇權(quán)、股指期權(quán)等），兩者都和股票現(xiàn)貨市場有著密切的關(guān)系。股票期貨的價格和單只股票現(xiàn)貨的價格有互動關(guān)系；而股票指數(shù)是由成份股的報告期股價與基期股價相比較得到的，因此股指期貨的價格是和這些單只成份股股價的總體表現(xiàn)有互動關(guān)系。 
　　此外在合約條款上，也有許多類似的地方，如合約月份、到期日、結(jié)算價和交割價的計算方法等。
　　在功能上，股票期貨和股指期貨都是期貨的一種，因此具有期貨的一般功能，如套期保值、價格發(fā)現(xiàn)，可以用來對沖現(xiàn)貨股票的風險、投機、套利、資產(chǎn)配置等。但具體操作場合有所不同。 
　　股票期貨和股指期貨在部分合約條款上有明顯區(qū)別：從兩種期貨所對沖的風險性質(zhì)來說，股指期貨是對沖股票的系統(tǒng)風險，股票期貨則是對沖單只股票的總體風險，包括系統(tǒng)風險和與個股相關(guān)的非系統(tǒng)風險。 
　　從兩種期貨的應(yīng)用場合來說，股指期貨對于被動式指數(shù)化投資來說對沖效果較好，而股票期貨對于通過選擇股票希望跑贏大市的主動式投資對沖效果更好。 從兩種期貨市場的發(fā)展程度來看，股指期貨誕生于80年代初，在各主要金融市場交易都很活躍；股票期貨則由于美國監(jiān)管機構(gòu)的管轄權(quán)沖突一直難于在美國問世，受其影響，西歐、日本等主流金融市場在2001年以前基本沒有股票期貨交易，只有北歐、南歐和東歐以及香港地區(qū)、澳大利亞等一些市場有交易，且流動性無法和股指期貨相比。