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        				 一．藍(lán)籌及ETF的定義： 
    "藍(lán)籌碼"一術(shù)語源自賭具中所使用的藍(lán)籌碼。藍(lán)籌碼通常具有較高的貨幣價值。
    藍(lán)籌股是指具有穩(wěn)定的盈余記錄，能定期分派較優(yōu)厚的股息，被公認(rèn)為業(yè)績優(yōu)良的公司的普通股票，又稱為"績優(yōu)股"。 股票成為藍(lán)籌股的基本支持條件有：
  （1）蕭條時期，公司能夠制訂出保證公司發(fā)展的計劃與措施；
  （2）繁榮時期，公司能發(fā)揮最大能力創(chuàng)造利潤；
  （3）通脹時期，公司實際盈余能保持不變或有所增加。
    藍(lán)籌股指多為長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。此類上市公司的特點是有著優(yōu)良的業(yè)績、收益穩(wěn)定、股本規(guī)模大、紅利優(yōu)厚、股價走勢穩(wěn)健、市場形象良好。 
    在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。"藍(lán)籌"一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有二種顏色的籌碼、其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票。美國通用汽車公司、?？松凸竞投虐罨瘜W(xué)公司等股票，都屬于"藍(lán)籌股"。 藍(lán)籌股并非一成不變的。隨著公司經(jīng)營狀況的改變及經(jīng)濟(jì)地位的升降、藍(lán)籌股的排名也會變更。據(jù)美國著名的《福布斯》雜志統(tǒng)計，1917年的100家最大公司中，目前只有43家公司股票仍在藍(lán)籌股之列，而當(dāng)初"最藍(lán)"、行業(yè)最興旺的鐵路股票，如今完全喪失了入選藍(lán)籌股的資格和實力。 
 而交易型開放式指數(shù)基金(ETF, Exchange Traded Fund)是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù),如上證50指數(shù),包涵的成份股票相同,每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致,ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值,即"單位基金資產(chǎn)凈值"。
  ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開放式基金的缺點,同時集兩者的優(yōu)點于一身。ETF可以跟蹤某一特定指數(shù),如上證50指數(shù)；與開放式基金使用現(xiàn)金申購、贖回不同,ETF使用一籃子指數(shù)成份股申購贖回基金份額；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF簡單易懂,市場接納度高,自從1993年美國推出第一個ETF產(chǎn)品以來,ETF在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅猛。10多年來,全球共有12個國家(地區(qū))相繼推出了280多只ETF,管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2100多億美元。研究表明,ETF在我國具有廣闊的市場前景,不僅有助于吸引保險公司、QFII等機(jī)構(gòu)和個人儲蓄進(jìn)入股市,提高直接融資比例,而且能夠活躍二級市場交易,增加市場的深度和廣度。 
 
二．投資藍(lán)籌的作用和意義
今年大盤屢屢創(chuàng)下新低，比重較大的一部分投資者對藍(lán)籌股的關(guān)注度也隨之越來越低，轉(zhuǎn)而過多的關(guān)注漲跌幅度較大的題材股、垃圾股。隨著退市制度實施的腳步臨近，炒垃圾股的風(fēng)險已越來越大。題材股概念炒作大多是曇花一現(xiàn)，對于絕大多數(shù)投資者而言，這樣的炒作是無法把握的，既然無法把握那么投資者面臨的將是虧損和套牢。所以，面對各種概念，我們一定要回到事實本身，用理性的思維去對待市場，研究公司基本面、客觀分析公司財務(wù)狀況，結(jié)合大盤趨勢及量化分析數(shù)據(jù)，才能做市場的贏者。只有大部分投資者都客觀理性的對待市場，中國的市場才會逐漸走向強(qiáng)勢有效市場。
    下面我們來看一個美國藍(lán)籌ETF崛起的例子：漂亮50.
    實例：美國漂亮50
受二戰(zhàn)影響美國經(jīng)濟(jì)終于走出了大蕭條的陰影。戰(zhàn)后的美國成為經(jīng)濟(jì)實力全球遙遙領(lǐng)先的超級大國，步入了經(jīng)濟(jì)持續(xù)高漲的太平盛世。這一輪增長一直持續(xù)了三十余年，在20世紀(jì)70年代初達(dá)到了頂峰。與此同時，美國人的信心也達(dá)到了頂峰；反映在投資方面，則是投資人對成長投資的追求，所謂“漂亮50”由此應(yīng)運而生。漂亮50被視為20世紀(jì)60年代到70年代初美國機(jī)構(gòu)投資者“必須擁有（must have）”的股票投資組合。美國的“漂亮50”擁有良好的基本面、出色的資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)勢的品牌、難以逾越的競爭優(yōu)勢和流動性極好的市值規(guī)模。細(xì)分開來，首先,它們是一些大盤股,這樣，機(jī)構(gòu)投資者的買進(jìn)和賣出才不會對股價有顯著的影響;其次,它們是一些業(yè)績持續(xù)成長的股票——每股收益多年一直保持兩位數(shù)的增長；第三，它們擁有強(qiáng)勁的基本面：出色的資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)大的品牌和不容挑戰(zhàn)的競爭地位。
　　從構(gòu)成來看，漂亮50中品牌類公司比重最大，如兩個可樂、迪斯尼、麥當(dāng)勞、吉利等等，其次是技術(shù)類和醫(yī)藥類公司。重工業(yè)和機(jī)械工業(yè)企業(yè)幾乎全體缺席，也是該組合的一個突出特點。這種構(gòu)成體現(xiàn)了美國當(dāng)時的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。

    如今來看，雖然漂亮50中的少數(shù)公司已不存在或者不再具備投資價值，但大多數(shù)公司仍有良好的業(yè)績表現(xiàn)。筆者檢索發(fā)現(xiàn)，漂亮50包括了眾多大家耳熟能詳?shù)墓?，?SPAN lang=EN-US>American Express（美國運通）、American Home Products（美國家庭用品，后改名為Wyeth）、Anheuser-Busch（安海斯布希）、The Coca-Cola Company（可口可樂）、IBM、Gillette（吉列，已并入寶潔）、Eastman Kodak（柯達(dá)）、McDonald's（麥當(dāng)勞）、Dow Chemical（陶氏化學(xué)）、General Electric（通用電氣）、The Walt Disney Company（沃爾特迪斯尼）、Pfizer（輝瑞）、Procter & Gamble（寶潔）、Xerox（施樂）、First National City Bank（花旗銀行的前身）、Johnson & Johnson、Philip Morris Cos.（菲利浦莫里斯，即現(xiàn)在的Altria Group Inc）。 盡管這些股票的走勢也曾因宏觀經(jīng)濟(jì)或股票市場的波動而出現(xiàn)不同程度的震蕩，但長期來看依然維持了上升的態(tài)勢?；仡櫼幌?SPAN lang=EN-US>40年來股票的走勢，相信你會驚訝于長期堅持價值投資所帶來的豐厚回報。
    我們以迪斯尼為例?！堵饺A爾街》不無諷刺地提及，1972年市場位于高位時迪斯尼的市盈率為76倍，而1980年卻僅有11倍，由此對漂亮50熱提出了質(zhì)疑。不過，當(dāng)我們翻看DIS的長期走勢圖時，應(yīng)該不難感受到長期成長性化解短期估值壓力的強(qiáng)大力量。雖然本世紀(jì)初該股票經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但1970年以來其年化收益率也達(dá)到約10%。
    近年來，評選漂亮50榜單也成為中國國內(nèi)一些媒體與機(jī)構(gòu)努力推進(jìn)的熱門活動。與美國當(dāng)年推出漂亮50對比，我們可以發(fā)現(xiàn)，漂亮50出現(xiàn)的時代背景非常相似。首先，都是之前經(jīng)歷了題材股和投機(jī)股泡沫的破滅，由此價值投資、注重業(yè)績的投資理念逐步占據(jù)上風(fēng)；其次，隨著共同基金的快速發(fā)行，機(jī)構(gòu)投資者成為主導(dǎo)市場的重要力量，他們需要一種可以實現(xiàn)長期穩(wěn)定收益的投資理念。  
 
中國的“漂亮50”
    中國的“漂亮50”名單是2004年12月由《新財經(jīng)》雜志社率先提出評選的，至今已經(jīng)舉行了3屆。中信建投證券研究所擔(dān)當(dāng)主評機(jī)構(gòu)，專家顧問團(tuán)由摩根大通、摩根士丹利、法國里昂證券、巴黎百富勤、瑞銀華寶、銀河證券、國泰君安、光大證券、人民大學(xué)金融研究所、和君咨詢等十家知名證券研究機(jī)構(gòu)組成。“中國漂亮50”自推出以來，備受社會各界矚目，國家監(jiān)管部門、證券研究機(jī)構(gòu)、國內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)、基金公司、控股、參股公司及各界股東給予了高度關(guān)注?！爸袊?st1:chmetcnv w:st="on" TCSC="0" NumberType="1" Negative="False" HasSpace="False" SourceValue="50" UnitName="”">50”入選的上市公司均擁有卓越的社會影響力和公信力、完善的管理結(jié)構(gòu)、良好的財務(wù)狀況、出眾的品牌和強(qiáng)大的市場競爭力，最有可能成為中國未來十年成長性藍(lán)籌上市公司。可以說，“中國漂亮50”是一個時代的縮影，反映國家未來十年甚至更長時間的經(jīng)濟(jì)增長動力。種種跡象表明，中國股市正加速步入“漂亮50”時代，投資者必須正視這個變化。
 “漂亮50”的特征是強(qiáng)者恒強(qiáng)，屢創(chuàng)新高（這意味著弱勢股少人關(guān)注）。不斷創(chuàng)新高后，趨勢投資者也會參與進(jìn)來，使得這些股票不斷上漲直到加速甚至最終整個市場都會為之狂熱。比如貴州茅臺和一些酒類公司，湯臣倍健、片仔癀和一些醫(yī)藥類公司，探路者和一些服裝類公司，歌爾聲學(xué)和一些電子類公司，中國國旅和一些旅游類公司等。有些持續(xù)創(chuàng)新高，有些創(chuàng)了一年內(nèi)新高，離歷史新高不遠(yuǎn)?！捌?st1:chmetcnv w:st="on" TCSC="0" NumberType="1" Negative="False" HasSpace="False" SourceValue="50" UnitName="”">50”是自下而上按照業(yè)績增長所做的選擇。從行業(yè)特征來看，多集中在消費和服務(wù)類，如食品飲料、醫(yī)藥、化妝品、日用品等行業(yè)，各個公司之間的產(chǎn)品差異化很大，很難找出自上而下的邏輯。“漂亮50”是成長股。無論以貴州茅臺為代表的酒類，以湯臣倍健為代表的醫(yī)藥類，還是以探路者為代表的服裝類，業(yè)績都具有高速增長特征。
 
三．投資藍(lán)籌ETF對市場的影響
    藍(lán)籌股的表現(xiàn)往往決定了一個資本市場的成熟度，在國外發(fā)達(dá)國家中可以找到佐證，一般來講，大部分藍(lán)籌股是主板市場的主流，占70%以上的份額，這些藍(lán)籌股都有固定的收益，以機(jī)構(gòu)投資者為主。
　　中國市場，90年上證市場成立的時候，只有90個億的規(guī)模，97年我們才上萬億。隨后有一段時間成長放緩，直到2005年中國的股市達(dá)到了5萬億的規(guī)模。在中國資本市場的發(fā)展前15年，中國資本市場一直是一個迷你型的小資本市場?？偨灰最~根本無法和香港、東京這些大的交易所相比。而且我們的排名非?？亢蟆Ｔ斐蛇@個原因主要是我們A股市場缺乏藍(lán)籌股。2000年以后中國的證券監(jiān)管改變政策。
直到2005年股權(quán)分置改革，根本上改變了滬深上市公司的狀況。2006年底，A股總市值突破了8億元。這幾年藍(lán)籌股市場不斷發(fā)展，不僅提升了上海證券市場投資的價值，也體現(xiàn)了我們的內(nèi)功。藍(lán)籌股的持續(xù)擴(kuò)大對中國資本市場的發(fā)展非常重要。大盤藍(lán)籌股上市公司也是資本市場持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。藍(lán)籌股業(yè)績的穩(wěn)定能夠有效的降低市場操作的風(fēng)險促進(jìn)市場運行的人性化。藍(lán)籌市場無疑正在實現(xiàn)有效的積極的互動。藍(lán)籌股正在悄然起來。做好自己的事情很重要，這是我們經(jīng)常說的第二句話，下一步上證所繼續(xù)要把藍(lán)籌股市場建設(shè)放在國際交易所市場考慮。除了吸引大量的實力雄厚的公司在上證上市以外，還要考慮如何吸引一些在中國發(fā)展的海外良好公司在中國發(fā)展上市。
 
四．投資藍(lán)籌ETF對投資者的好處
    創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，總能引起市場投資者的充分關(guān)注。作為國內(nèi)首批跨市場ETF，滬深300ETF的獲批推出可謂備受矚目。對此，作為國內(nèi)指數(shù)基金投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物，嘉實基金楊宇稱，在市場投資與資產(chǎn)配置趨向多樣化的時代，ETF的投資魅力正逐漸彰顯，不論從產(chǎn)品本身的創(chuàng)新模式，還是其跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資價值，滬深300ETF有望開啟中國資本市場包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等領(lǐng)域多方位的變革。
    作為最早誕生于美國市場的投資品種，ETF是近年在國際市場上高速發(fā)展，深受市場投資者歡迎。數(shù)據(jù)顯示，僅去年一年全球ETF資產(chǎn)便增加近1600萬美元資產(chǎn)，大幅縮小與傳統(tǒng)指數(shù)共同基金的規(guī)模差距。對此，楊宇認(rèn)為，交易便捷且成本低、允許放空機(jī)制、分散投資風(fēng)險、透明度高以及提供期現(xiàn)套利現(xiàn)貨工具等五大先天優(yōu)勢，是ETF獲得市場認(rèn)可的關(guān)鍵。
為股指期貨的期現(xiàn)套利交易提供對應(yīng)的現(xiàn)貨工具，是ETF誕生發(fā)展的一個基礎(chǔ)。在歐美資本市場上，股指期貨市場的套利功能較為看重，期現(xiàn)套利交易行為非常頻繁，而ETF的誕生因其能提供相應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)品，而很好的連接上這一資產(chǎn)投資交易市場。
    隨著國內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)的展開，ETF產(chǎn)品在成熟市場體現(xiàn)出來的放空、融資功能，也將呈現(xiàn)在國內(nèi)投資者面前。投資人看好趨勢時，能融資買進(jìn)ETF增加獲利；反之，也可以融券賣出，價格下跌再對ETF進(jìn)行回補(bǔ)，且不受平倉以下不得放空的限制。而通過融資融券業(yè)務(wù)，也能更好地完善股指期貨的期限套利功能。
    今年以來，滬深300指數(shù)投資是投資者關(guān)注的一個焦點。對此，在當(dāng)前市場各大指數(shù)中，滬深300指數(shù)作為藍(lán)籌股的“集散地”，在一定程度上都代表著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與A股的發(fā)展方向，從成分股穩(wěn)健增長、公司業(yè)績表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向三方面看都極具投資價值。
    以去年市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計為例，滬深300成份股中，有140只藍(lán)籌股持續(xù)3年業(yè)績實現(xiàn)增長，占比46.67%；且從市場表現(xiàn)來看，持續(xù)3年業(yè)績實現(xiàn)增長的藍(lán)籌股中，有126只個股今年以來股價實現(xiàn)上漲，其中31只藍(lán)籌股今年以來漲幅更是超過20%，藍(lán)籌投資表現(xiàn)穩(wěn)健。
    集中了眾多績優(yōu)公司成分股，是滬深300指數(shù)成分股業(yè)績增長魅力所在。據(jù)統(tǒng)計，在去年每股收益超1元的個股達(dá)20只，有16只個股不僅業(yè)績優(yōu)良，而且持續(xù)3年業(yè)績實現(xiàn)增長，這些個股覆蓋了有色金屬、機(jī)械設(shè)備與煤炭石油等國家經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)與生物醫(yī)藥、金融服務(wù)等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型行業(yè)，既具備較強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力，也符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，長期投資配置價值突出。
 
五．投資藍(lán)籌ETF的方法
    藍(lán)籌股在絕大部分時間，其典型的走勢特征就是“慢”，抗跌但也抗?jié)q，除非整個市場吭奮，藍(lán)籌熱點被全面激活，那才可能走出持續(xù)的行情來。而題材股、小盤股，股價容易被主力左右而暴漲暴跌。
    價值投資是指尋找價格被低估的證券，看中的是證券背后上市公司的基本面情況，投資周期偏長，而不必在乎短期內(nèi)股價的波動。趨勢投資就是投資人以投資標(biāo)的的上漲或下跌周期來作為買賣交易的一種投資方式，它是將短線投機(jī)、波段操作與中長線投資進(jìn)行恰當(dāng)組合的一種投資模式。價值投資通常為左側(cè)交易模式，趨勢投資通常為右側(cè)交易模式。技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場行為包容消化一切，本質(zhì)是一種短線投機(jī)行為，與價值投資相比，技術(shù)分析進(jìn)行交易的見效快，獲得利益的周期短。
巴菲特曾經(jīng)告訴過人們，投資ETF是一種簡單有效的獲利方式，隨著經(jīng)濟(jì)增長，投資指數(shù)獲利只是時間問題，而對于個股的研究如果沒有買到好的時間，好的價格，并不能獲得超額收益。結(jié)合上文的論證我們也可以發(fā)現(xiàn)，投資藍(lán)籌ETF是一種有效的跑贏指數(shù)的方式。
 
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