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截至2011年年底，我國地方政府掌握的基本養(yǎng)老金結(jié)余接近2萬億元，全國住房公積金結(jié)余2.1萬億元，但在資金投資運(yùn)營方面，大都以銀行存款或購買國債為主，資金使用效率較低、配置渠道有限、投資品種單一。 
資本市場的健康發(fā)展需要引入長期資金，長期資金入市可以形成“鯰魚效應(yīng)”，引導(dǎo)市場理性投資，同時，長期資金的保值增值也需要資本市場，兩者可以形成一種良性的互動。因此，有必要積極穩(wěn)妥地引導(dǎo)以基本養(yǎng)老金、住房公積金等為代表的長期資金進(jìn)入資本市場。
第一，長期資金入市有利于促進(jìn)社會財富的有效積累。
美國養(yǎng)老體系與資本市場良性互動的成功經(jīng)驗(yàn)，值得我們借鑒。完備的養(yǎng)老體系推動資本市場持續(xù)發(fā)展的同時，資本市場也為其帶來了豐厚回報，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，兩者實(shí)現(xiàn)了較好的互動。以美國401（k）養(yǎng)老計劃為例，截至2011年9月底，其資產(chǎn)規(guī)模接近3萬億美元，股票資產(chǎn)約占2/3，覆蓋30萬家企業(yè)、4000多萬雇員。美國社會普遍認(rèn)為，401（K）計劃著眼于養(yǎng)老保障、財稅政策、金融發(fā)展三方面的整體考慮和綜合衡量，取得了巨大成功，為美國居民積累起較為豐厚的養(yǎng)老資金。 
我國社?；疬\(yùn)作的實(shí)踐也為我們提供了有益啟示。截至2011年年底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)達(dá)8689億元，股票投資占比32.39%。基金成立11年來，年均收益率為8.41％，比同期通脹率高出6個百分點(diǎn)。但是，反觀我國基本養(yǎng)老保險與住房公積金，由于投資渠道單一，無法進(jìn)入資本市場，收益水平較低，而且如果扣除通貨膨脹因素，其實(shí)際投資收益為負(fù)。因此，有必要引導(dǎo)基本養(yǎng)老金與住房公積金等長期資金進(jìn)入資本市場，促進(jìn)社會財富的有效積累。
第二，長期資金入市有助于推動我國金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
將居民儲蓄中用于養(yǎng)老的長期儲蓄資產(chǎn)從銀行體系分離出來，不僅將推動國民儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化，還將進(jìn)一步細(xì)分金融市場，提高直接融資在金融結(jié)構(gòu)中的比重，居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也將隨之變化。在美國，養(yǎng)老基金占GDP的比重與銀行資產(chǎn)占整體金融資產(chǎn)的比重是顯著負(fù)相關(guān)的，表明該國金融結(jié)構(gòu)正逐步從銀行主導(dǎo)型向市場主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變。美國銀行存款占居民個人退休賬戶（IRA）資產(chǎn)比例從1990年的42%逐步減少至2009年的10%，共同基金占比則從22%上升至46%。同時，美國家庭養(yǎng)老資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重從1980年的15%持續(xù)上升至2010年的36%。
當(dāng)前，我國城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入來源主要集中于房地產(chǎn)和存款，分別占51%和32%，配置股票、債券、保險產(chǎn)品的占比僅為13%。2011年，基金、券商集合理財、陽光私募等合計發(fā)行規(guī)模約4600億元，不足銀行新增存款的5%。因此，有必要積極引導(dǎo)各類長期資金進(jìn)入資本市場，推動我國金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
第三，長期資金入市有利于促進(jìn)我國資本市場的平穩(wěn)發(fā)展。
在成熟的資本市場上，長期資金是股市平穩(wěn)發(fā)展的基石。以美國為例，截至2009年年底，在州及地方政府高達(dá)2.68萬億美元的養(yǎng)老資產(chǎn)中，公司股票就占據(jù)了58.3%，共同基金資產(chǎn)占比8.5%；IRA資產(chǎn)的46%配置在共同基金產(chǎn)品上，其中，股票型基金占比56%，混合型基金占比16%，債券型基金和貨幣型基金分別為16%和12%。 
我國證券市場參與主體以中小投資者為主，部分投資者熱衷于“炒新股、炒小股、炒差股”的現(xiàn)象仍比較突出，市場生態(tài)亟需改善。基本養(yǎng)老金與住房公積金為代表的長期資金的入市，有助于培育一批具有穩(wěn)定業(yè)務(wù)來源、較強(qiáng)核心競爭力的專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，有助于投資者結(jié)構(gòu)的完善、市場效率的提高和資本市場的穩(wěn)定。而且，長期資金倡導(dǎo)價值投資、理性投資、長線投資，有助于推動上市企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)做大、做優(yōu)、做強(qiáng)，促進(jìn)資本市場更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
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