69SEX久久精品国产麻豆,GOGOGO欧洲免费视频,成人国内精品久久久久一区,AV午夜久久蜜桃传媒软件

        			

        				
 
價值投資鼻祖格雷厄姆在其與多德合作的《證券分析》一書中強調了兩個投資原則：一是無論怎樣，都不要把錢投資在不良的企業(yè)上；二是幾乎每一證券，都會在某一價位上顯得便宜，而在另一些價位上顯得過于昂貴。價值投資是把發(fā)行股票的公司作為關注點，思考其未來發(fā)展前景以及股東回報，以合理的價格或低價購買擁有持續(xù)競爭優(yōu)勢和高股東權益回報率的企業(yè)的股份，并且長期持有。簡單來說，價值投資策略的實施可以分為兩個步驟：一是辨別公司的持續(xù)競爭優(yōu)勢；二是等待股價降至合理價格之下的買入時機。
同樣，巴菲特也認為，企業(yè)可以分成兩類：“病態(tài)的”價格競爭型企業(yè)和“健康的”具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。價格競爭型企業(yè)的產品或服務面臨很多同類產品或服務的競爭而缺乏獨特的競爭優(yōu)勢。而具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)能夠銷售或提供具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的品牌產品或服務，可以根據(jù)通貨膨脹較自由地調整產品或服務價格，而不像很多價格競爭型企業(yè)需要進行大額資本支出以不斷更新工廠設備。價值投資的原則之一就是要挑選這些具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
在中國，由于經濟和市場的迅速轉型，一些在成熟市場中被認為是價格競爭性的行業(yè)也能產生持續(xù)增長的具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)?？梢詤⒖及头铺剡x擇具有持續(xù)競爭優(yōu)勢企業(yè)的標準，從定量和定性兩個角度進行分析。
從定量分析角度來看，要重點關注四個方面：
一是擁有持續(xù)的盈利能力。公司具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢才會表現(xiàn)出持續(xù)的盈利能力，其中，是否保持了一貫的高股東權益回報率、高總資本回報率，并且公司的每股收益是否呈現(xiàn)上升的趨勢是我們衡量其是否擁有持續(xù)盈利能力的重要標準之一。 
二是擁有穩(wěn)健的償債能力。公司并不需要建立龐大的長期負債來維持盈利，并且公司的盈利能力可以保證長期債務無需很長時間就能償還。因為大量的長期債務會降低公司承受不景氣經營環(huán)境的能力，從而影響其保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。
三是擁有強大的主營業(yè)務發(fā)展能力。公司的成長需要其具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的主營業(yè)務不斷地發(fā)展壯大。我們可以通過主營業(yè)務收入的增長率來衡量公司的持續(xù)成長能力。
四是行業(yè)競爭力、現(xiàn)金流等其他因素。公司產品或服務的持續(xù)競爭優(yōu)勢可以通過其在行業(yè)中較高的毛利率水平、凈利率水平來體現(xiàn)，而公司的每股經營性現(xiàn)金流反映了其盈利的質量和資金周轉率的高低。
從定性分析角度來看，也要重點關注四個方面：
一是公司所在行業(yè)前景的判斷。不同的行業(yè)有各自的經營特征和規(guī)律，它們可能處在不同的行業(yè)生命周期中；宏觀經濟的不同時期也會對行業(yè)的景氣度有著不同的影響。這些都會影響企業(yè)未來的盈利能力和投資價值。
二是公司是否銷售或提供具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的品牌產品或服務。主要是判斷公司的產品和服務被大眾或企業(yè)所依賴的程度，以及它們的品牌和影響力在消費者心中的地位。
三是公司是否可以根據(jù)通貨膨脹自由地調整產品或服務價格。當公司的產品或服務具有競爭優(yōu)勢而被大眾或企業(yè)所依賴時，它們的價格就可以根據(jù)通貨膨脹進行調整以保證企業(yè)的盈利能力。
四是公司是否需要進行大額資本支出以不斷更新工廠設備。具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司不需要從保留盈余中拿出一大部分錢來維持公司經營。
（本欄目刊載的信息僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。上海證券交易所力求本欄目刊載的信息準確可靠，但對這些信息的準確性或完整性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔任何責任。更多內容敬請瀏覽上交所投資者教育網站（http://edu.sse.com.cn）。） 
目前滬深交易所上市公司的總數(shù)已經超過2300家，在股票數(shù)量的快速增長和股市規(guī)模不斷擴容的背景下,許多中小投資者由于時間、信息和工具等各方面的條件限制，常常感覺到選擇股票越來越困難。即使是具備相當規(guī)模投研團隊的專業(yè)投資機構，要挑選出安全穩(wěn)健和真正有投資價值的股票也絕非易事。而中小投資者由于缺少專業(yè)知識或足夠的時間研讀公司招股說明書、年報和各種臨時公告信息，也很少有條件親自登門調研上市公司，因此挑選到跑贏市場股票的機會往往更小。
ETF的出現(xiàn)為中小投資者提供了一種新的投資方式。ETF是指在交易所交易的開放式指數(shù)基金，通俗地講，就是跟蹤特定指數(shù)的一籃子股票組合，組合中的股票種類與其跟蹤的某一特定指數(shù)的成份股相同，股票權重分布與指數(shù)成份股的權重構成一致。以跟蹤上證50指數(shù)的上證50ETF為例，其基金資產主要由上交所50只龍頭公司的股票組成，各股票的投資比重與指數(shù)樣本中各只股票的權重相對應，力求獲得與指數(shù)一致的漲跌。目前全球范圍內，ETF管理的資產規(guī)模超過1.5萬億美元，過去10年其資產管理規(guī)模的復合增長率為33%，成為全球金融市場中增長速度最快的金融產品之一。ETF具有資金門檻低、操作簡便、流動性較高、交易成本較低等投資優(yōu)勢。
從控制投資風險的角度來看，由于在指數(shù)的編制過程中，充分考慮了成份股標的數(shù)量、市值規(guī)模、流動性、行業(yè)主題覆蓋度和代表性等，單個股票的價格波動對整體投資組合的影響程度有限，這有效地分散了個股的風險。同時，大多數(shù)指數(shù)在編制過程中,也會首先剔除規(guī)模、業(yè)績、流動性等指標在樣本空間中排名靠后的股票，相當于預先為投資者進行了一次“掃雷”。 
從收益的角度來看，核心指數(shù)代表的上市公司較好體現(xiàn)了藍籌市場的整體投資價值。以上證180指數(shù)為例，目前，上證180指數(shù)包含的上市公司市值約占滬市總市值的79%，營業(yè)收入約占76%，凈利潤占比約88%，分紅占比約97%。這些數(shù)據(jù)表明，投資于該指數(shù)就是投資于占市場主體的藍籌股上市公司群體，是股市價值的真正所在。
在交易和持有成本方面，ETF一般采用實物申贖機制，即用一籃子股票換基金份額。一方面，ETF管理人一般較少需要主動調整投資組合或在二級市場買賣股票，這相當于為基金持有人節(jié)省了部分交易費用。另一方面，ETF的管理費僅相當于普通開放式基金的1/3至1/2，托管費也往往較低。此外，投資者買賣ETF的手續(xù)費一般也只有開放式基金申購、贖回費用的1/10左右；在稅收方面，買賣和申購、贖回ETF免繳印花稅，分紅免繳所得稅。
在基金的運作和信息披露方面，ETF的運作透明度較高，基金凈值和價格緊密跟蹤指數(shù)變化?；鸸芾砣嗣咳展纪顿Y組合，這對基金的內部運作形成了有效約束，減少了基金管理人潛在的道德風險。同時，ETF價格在盤中實時變動，并且每15秒公布一次參考凈值，投資人可隨時根據(jù)價格波動在盤中下單買賣，靈活選擇進出時機。
在可選擇的交易策略方面，ETF的投資策略比較豐富，中小投資者既可以通過買入并持有或定投等方式進行指數(shù)的長期投資，也可以在二級市場買賣以獲取指數(shù)中短期收益，還可以利用一級市場申贖和二級市場交易的價格差進行一、二級市場間的套利。目前，上交所上市的ETF中，除了跟蹤市場整體趨勢的品種外，還有大量跟蹤不同行業(yè)、主題和板塊的ETF，隨著未來跨境ETF、黃金ETF、債券ETF等新品種的上市，中小投資者通過ETF這一工具就可實現(xiàn)在各個資產領域和細分板塊的投資。另外，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF等品種已經成為融資融券的標的，一部分掌握了必要的投資技巧的投資者可以使用這些ETF進行杠桿操作，在指數(shù)上漲和下跌兩種趨勢中都可能獲取投資收益。
（本欄目刊載的信息僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。上海證券交易所力求本欄目刊載的信息準確可靠，但對這些信息的準確性或完整性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔任何責任。更多內容敬請瀏覽上交所投資者教育網站（http://edu.sse.com.cn）。）