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融資融券系列之一：你了解融資融券嗎？


　　融資融券業(yè)務(wù)是我國證券市場的一項重要創(chuàng)新，其交易結(jié)算制度、業(yè)務(wù)操作模式、風(fēng)險防范和控制等均與目前普通證券交易大不相同，因此投資者在參與之前應(yīng)做好充分準(zhǔn)備。為方便投資者盡快地、系統(tǒng)地掌握融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)知識，我所推出了“融資融券系列”的投資者教育專欄，分階段、有層次的介紹與融資融券相關(guān)的投資新理念、業(yè)務(wù)規(guī)則培訓(xùn)和實(shí)際操作技能的培訓(xùn)以及風(fēng)險揭示和風(fēng)險防范等知識，力圖做到循序漸進(jìn)、深入淺出。 

融資融券系列之一：你了解融資融券嗎？ 

  融資融券交易是海外證券市場普遍實(shí)施的一項成熟的交易制度，有利于充分發(fā)揮證券市場的功能，為投資者和券商提供了新的盈利模式，因此，作為市場基礎(chǔ)建設(shè)的完善之舉，融資融券的推出對中國證券市場的發(fā)展具有劃時代的意義。但對于國內(nèi)許多普通投資者來說，融資融券仍然是一個陌生的事物。俗話說“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。因此，在融資融券正式啟動之際，請各位躍躍欲試的投資者，在參與之前務(wù)必對它有一個全面的了解。以下簡單介紹一些融資融券的小常識，供廣大投資者參考。 

一、何謂融資融券 

　　融資融券交易，又稱信用交易，分為融資交易和融券交易。通俗的說，融資交易就是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息；融券交易是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向券商借入證券賣出，在約定的期限內(nèi)，買入相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應(yīng)的融券費(fèi)用?？傮w來說，融資融券交易關(guān)鍵在于一個“融”字，有“融”投資者就必須提供一定的擔(dān)保和支付一定的費(fèi)用，并在約定期內(nèi)歸還借貸的資金或證券。 

二、融資融券交易與普通證券交易有何區(qū)別 

　　融資融券交易，與普通證券交易相比，在許多方面有較大的區(qū)別，歸納起來主要有以下幾點(diǎn)： 

　　1、保證金要求不同。投資者從事普通證券交易須提交100%的保證金，即買入證券須事先存入足額的資金，賣出證券須事先持有足額的證券。而從事融資融券交易則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進(jìn)行保證金一定倍數(shù)的買賣（買空賣空），在預(yù)測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券，并在高位賣出證券后歸還借款；預(yù)測證券價格將要下跌而手頭沒有證券時，則可以向證券公司借入證券賣出，并在低位買入證券歸還。 

　　2、法律關(guān)系不同。投資者從事普通證券交易時，其與證券公司之間只存在委托買賣的關(guān)系；而從事融資融券交易時，其與證券公司之間不僅存在委托買賣的關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券和融券賣出所得資金交付證券公司一并作為擔(dān)保物。投資者在償還借貸的資金、證券及利息、費(fèi)用，并扣除自己的保證金后有剩余的，即為投資收益（盈利）。 

　　3、風(fēng)險承擔(dān)和交易權(quán)利不同。投資者從事普通證券交易時，風(fēng)險完全由其自行承擔(dān)，所以幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種（少數(shù)特殊品種對參與交易的投資者有特別要求的除外）；而從事融資融券交易時，如不能按時、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風(fēng)險，所以投資者只能在證券公司確定的融資融券標(biāo)的證券范圍內(nèi)買賣證券，而證券公司確定的融資融券標(biāo)的證券均在證券交易所規(guī)定的標(biāo)的證券范圍之內(nèi)，這些證券一般流動性較大、波動性相對較小、不易被操縱。 

三、融資融券帶來了什么 

1、融資融券為投資者提供了新的贏利模式 
　　融資融券作為中國資本市場的一種創(chuàng)新交易方式，它的推出為投資者提供了新的贏利模式。 

　　對于資金不足或長線持有藍(lán)籌股的投資者而言，在股票上升趨勢明朗的情況下，可以手頭上的證券作為抵押，通過融資交易來借錢購買證券，只要證券上漲的幅度足以抵消投資者需要支付的融資利息，投資者就可以獲得收益。 
　　同樣，在股票處于單邊下跌的時候，現(xiàn)行市場由于沒有融券交易，等待投資者只能就是資產(chǎn)的縮水或暫時退出，無法產(chǎn)生收益。融券交易的推出，將為投資者帶來選擇高估股票作空的機(jī)會，在股票下跌中獲得賺錢的機(jī)會。例如，某投資者預(yù)判某只股票在近期將下跌，他就可以通過先向券商借入該股票賣出，再在該股票下跌后以更低的價格買入還給券商來獲取差價。 

2、融資融券的杠桿效應(yīng)帶來了放大的收益與虧損 
　　投資者在進(jìn)行普通證券交易時必須支付全額資金或證券，但參與融資融券交易只需交納一定的保證金，也就是說投資者通過向證券公司融資融券，可以擴(kuò)大交易籌碼，即利用較少資本來獲取較大的利潤，這就是融資融券交易的杠桿效應(yīng)。但是，廣大投資者也必須清醒地認(rèn)識到融資融券的這種杠桿效應(yīng)也是一把“雙刃劍”，在放大了收益的同時，必然也放大了風(fēng)險。投資者在將股票作為擔(dān)保品進(jìn)行融資時，既需要承擔(dān)原有的股票價格變化帶來的風(fēng)險，又得承擔(dān)新投資股票帶來的風(fēng)險，還得支付相應(yīng)的利息或費(fèi)用，如交易方向判斷失誤或操作不當(dāng)，則投資者的虧損可能相當(dāng)嚴(yán)重。 

　　以融資交易為例，某證券公司為擔(dān)保物價值為100萬的投資者提供了100萬元的融資額度，這樣，投資者就可以運(yùn)用200萬元的資產(chǎn)進(jìn)行投資，在不考慮融資利息的情況下，股價上漲一成時，他的投資收益就變成了兩成；同樣，股價下跌一成時，投資損失也將變成二成。俗話說“水能載舟亦能覆舟”。融資融券業(yè)務(wù)可以讓投資者賺更多的錢，卻也可能讓投資者賠更多的錢，因此，投資者必須以謹(jǐn)慎的態(tài)度參與其中，時刻防范可能產(chǎn)生的風(fēng)險。 

3、融資融券有助于證券內(nèi)在價格的發(fā)現(xiàn)，維護(hù)證券市場的穩(wěn)定 
　　融資融券交易有助于投資者表達(dá)自己對某種股票實(shí)際投資價值的預(yù)期，引導(dǎo)股價趨于體現(xiàn)其內(nèi)在價值，并在一定程度上減緩了證券價格的波動，維護(hù)了證券市場的穩(wěn)定。以融券交易為例，當(dāng)市場上某些股票價格因?yàn)橥顿Y者過度追捧或是惡意炒作而變得虛高時，敏感的投機(jī)者會及時地察覺這種現(xiàn)象，于是他們會通過借入股票來賣空，從而增加股票的供給量，緩解市場對這些股票供不應(yīng)求的緊張局面，抑制股票價格泡沫的繼續(xù)生成和膨脹。而當(dāng)這些價格被高估股票因泡沫破滅而使價格下跌時，先前賣空這些股票的投資者為了鎖定已有的利潤，適機(jī)重新買入這些股票以歸還融券債務(wù)，這樣就又增加了市場對這些股票的需求，在某種程度上起到“托市”的作用，從而達(dá)到穩(wěn)定證券市場的效果。