69SEX久久精品国产麻豆,GOGOGO欧洲免费视频,成人国内精品久久久久一区,AV午夜久久蜜桃传媒软件

        			

        				  
2012年2月15日，中國證監(jiān)會主席郭樹清在中國上市公司協(xié)會成立大會上表示目前的2000多家上市公司毫無疑問是中國最優(yōu)秀企業(yè)的代表。相對于發(fā)達國家和地區(qū)來說，由于我國仍然處于工業(yè)化、城市化的高峰時期，這些公司總體上的成長潛力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右。目前我國上市公司股票價格的平均水平，已經(jīng)與歐美市場大體一致，比日本、韓國還低一些，與印度、巴西等新興市場也十分相近。更重要的是，近一個時期以來，股價結構也趨于改善，績優(yōu)公司、藍籌股票價格上升快于其他企業(yè)，新股發(fā)行價格過高的問題也有所緩解。
首先，從估值看藍籌股具有優(yōu)勢。
從橫向來看，我國藍籌股的股指優(yōu)勢在全球股市中很有優(yōu)勢。目前我國上市公司股票價格的平均水平同歐美市場大體一致，與印度、巴西等新興市場也十分相近，比日韓市場則低。相對于發(fā)達國家和地區(qū)來說，我國仍然處于工業(yè)化、城市化的高峰時期，因此A股的上市公司總體上成長潛力更大，即與目前市場整體15倍左右的估值明顯背離。在郭主席“發(fā)話”之后，最新上市的超級大盤股中國交建就以極低的市盈率縮量發(fā)行，似乎預示著藍籌股價值投資之勢正愈演愈烈。
從縱向來看，目前滬深300指數(shù)的PE(TTM)估值大約是11倍，比2008年還要低，如2008年11月滬深300指數(shù)的PE(TTM)約為15倍。
其次，從成長性看藍籌股也具有優(yōu)勢。
藍籌股成長性魅力已經(jīng)顯現(xiàn)。截至2月17日，滬深300指數(shù)的藍籌成分股的業(yè)績預增翻番高達23只。從利潤總額同比增長率指標看，滬深300指數(shù)的2011年三季度利潤總額同比增長率為21.38%，比創(chuàng)業(yè)板2011年三季度利潤總額同比增長率高出1.93%，比中小企業(yè)板2011年三季度利潤總額同比增長率高出3.56%，其成長性特征明顯。從總體來看，滬深300指數(shù)的分紅比例遠高于A股市場。從統(tǒng)計看，A股中能夠堅持年年分紅的企業(yè)只有十來家，而10年來沒有任何分紅的企業(yè)卻至少有100多家。2010年滬深300總市值為130552億元，回報率為2.548%。2009年滬深300總市值為173400億元，回報率為1.99%。2008年滬深300總市值為 91460億元，回報率為1.99%。
有一句諺語叫做：“十鳥在林，不如一鳥在手”。意思是說，把握自己能把握的，即使少，也比那些沒有把握到的東西強。我們覺得用這句諺語來類比成長投資和價值投資非常恰當。目前的中國股市比較偏向于成長性投資。百倍甚至千倍以上市盈率、成長性也極不確定的個股頻遭爆炒，而10倍以下市盈率、成長性良好的價值藍籌卻少有人問津，持續(xù)在低位徘徊。
中小投資者的不理性投資，習慣于投資一些自認為成長性高、估值高、盈利能力卻很差甚至虧損的個股，這種投資方式存在很大的隱患和風險。
首先，成長投資的確定性明顯偏弱。成長投資的簡單邏輯就是博取未來。未來業(yè)績好，投資者就可能獲取很高的收益；未來業(yè)績不好，投資者便要承擔很大的損失。但對于未來，沒有人可以打包票，當時看起來成長很好的個股，過了一段時間后，由于政策、經(jīng)濟、行業(yè)競爭、管理等眾多的因素變化，可能早已物是人非。
其次，個股是否真有成長性也值得商榷。因為成長性是個人對個股未來價值的一種提前預知，這與個人學識、對整個行業(yè)和公司的了解、以及未來政策經(jīng)濟走向密切相關，不同的人可能會得出完全不同的結論。對于一個普通投資者來說，這種預判未來和把握未來的能力不可能太強，因為從一般意義上講，其實人類的所有能力當中最難擁有的就是未卜先知、提前預知的能力。而一些投資者一味強調(diào)成長投資未免也太為難自己。
再次，高估值的個股抗風險能力普遍較差。在國內(nèi)市場，如果是一個向好的環(huán)境，不否認高估值的個股也可能有較好的表現(xiàn)，但是一旦遇到調(diào)整下跌的市場，這種個股的系統(tǒng)性風險就會暴露無遺，短短數(shù)日可能會為投資者帶來百分之幾十的損失，創(chuàng)業(yè)板個股的高估值風險在2011年的集中釋放就是最好的明證。
價值投資就不一樣了，以上的三個缺陷，它基本上都可以回避。
那么，我們該如何做好價值投資呢？有兩點投資者必須遵守：
首先，堅持低估選股。只有低估了的個股才有安全邊際，才有投資價值。市場短期來看是一個報價器，而長期來看卻是一個稱重器。在樂觀的時候，報價器會報一個過高的價格，在悲觀的時候，它又會報一個過低的價格。作為一個價值投資者，就是要發(fā)現(xiàn)這種被報低的機會，買入并耐心持有，直到市場對它的錯誤報價進行修正之后再賣出，實現(xiàn)投資的正收益。
其次，耐心等待。投資本來就是一個不斷等待的過程。發(fā)現(xiàn)好企業(yè)后等待安全邊際的出現(xiàn)，買入股票后等待企業(yè)價值回歸，賣出股票后等待下一次機會的來臨，這都需要耐心等待。只有學會了耐心等待，才能在投資市場中獲得豐厚的回報。但是要做到這一點很難，因為這不僅需要對企業(yè)價值和前景的深刻理解，還需要克服人類固有本性：貪婪和恐懼。而對于那些把目光和主要精力集中在股價變化上而不是企業(yè)經(jīng)營本身的投資者來說，恐怕更是難上加難了。因此有人說，真正投資大師的境界不在股票上，而在于心態(tài)。
                                                  來源:中山證券研究所