融資融券系列之十五：融資融券交易的信息披露
融資融券交易的信息披露是參與融資融券的相關(guān)當(dāng)事人，按照法律法規(guī)規(guī)章和市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，以規(guī)定的方式向市場(chǎng)公布其相關(guān)融資融券交易信息的行為。由于融資融券交易的杠桿機(jī)制帶來(lái)收益、風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng)，因此充分、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息披露是組織和監(jiān)管融資融券交易、保護(hù)市場(chǎng)參與人利益的最重要、最有效的措施之一。
一、融資融券交易信息披露的特點(diǎn)和意義
融資融券交易信息披露具有強(qiáng)制性、多發(fā)布主體、披露內(nèi)容多、披露頻率高等特點(diǎn)。信息披露的強(qiáng)制性表現(xiàn)在以法律、法規(guī)、規(guī)章和市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則等形式規(guī)定了披露的法定義務(wù)，強(qiáng)制要求相關(guān)當(dāng)事人必須報(bào)告或發(fā)布相關(guān)信息，否則將承擔(dān)法律責(zé)任；多發(fā)布主體的特點(diǎn)表現(xiàn)在參與融資融券交易的投資者、證券公司、證券交易所等都是法定的信息披露主體，在規(guī)定的情形下，投資者、證券公司和證券交易所等市場(chǎng)主體都應(yīng)該通過規(guī)定的渠道及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告和向市場(chǎng)披露規(guī)定的融資融券交易信息；披露內(nèi)容多表現(xiàn)在每個(gè)交易日投資者可通過相關(guān)交易公開信息披露渠道了解到整個(gè)市場(chǎng)融資融券交易的眾多相關(guān)信息，包括融資融券標(biāo)的證券的證券代碼和簡(jiǎn)稱、保證金比例、可充抵保證金證券的折算率、前一交易日單只標(biāo)的證券的交易金額和融資融券余額、前一交易日市場(chǎng)融資融券交易總量等；披露頻率高表現(xiàn)為每個(gè)交易日證券公司都必須申報(bào)當(dāng)日融資融券業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，證券交易所每個(gè)交易日開市前都會(huì)根據(jù)證券公司申報(bào)數(shù)據(jù)披露上一交易日全市場(chǎng)融資融券交易匯總情況，披露的高頻率保證了披露信息的及時(shí)性。
一個(gè)有效的資本市場(chǎng)，價(jià)格真實(shí)反映其內(nèi)在價(jià)值，能調(diào)動(dòng)各種資源在有序的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)更為合理和有效的配置，而證券市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱往往是證券市場(chǎng)失靈的主要原由所在。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露對(duì)于增強(qiáng)市場(chǎng)資本運(yùn)作的透明度，遏制欺詐行為發(fā)生，保護(hù)投資者的正當(dāng)利益，提高整個(gè)證券市場(chǎng)的效率都具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。嚴(yán)格融資融券交易信息披露是證券市場(chǎng)有效監(jiān)管的需要，也是保障融資融券這一新興業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)行和健康發(fā)展的需要。
二、融資融券交易信息披露的主體、內(nèi)容和方式
融資融券交易信息披露的主體包括了證券交易所、證券公司和投資者。不同的披露主體承擔(dān)不同的信息披露義務(wù)。
?。ㄒ唬?證券交易所
根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》）以及滬深交易所的實(shí)施細(xì)則，交易所應(yīng)通過網(wǎng)站和交易網(wǎng)絡(luò)等信息渠道，向市場(chǎng)披露以下信息：
1、交易所根據(jù)各證券公司報(bào)送的前一交易日融資融券交易相關(guān)信息進(jìn)行匯總，于每個(gè)交易日開市前公布以下信息：
?。?）前一交易日單只標(biāo)的證券融資融券交易信息，包括融資買入額、融資余額、融券賣出量、融券余量等信息。
（2）融資融券交易總量信息。
2、融資融券標(biāo)的證券名單、可充抵保證金證券的范圍及折算率，以及其調(diào)整情況。主要內(nèi)容包括新增或取消的融資融券標(biāo)的證券或可充抵保證金證券的證券代碼、證券簡(jiǎn)稱、折算率及相關(guān)的執(zhí)行時(shí)間等內(nèi)容。
3、保證金比例、維持擔(dān)保比例等比例，以及其調(diào)整情況。主要內(nèi)容包括初始保證金比例及維持擔(dān)保比例等比例、相關(guān)比例的調(diào)整情況、執(zhí)行時(shí)間等內(nèi)容。
?。ǘ┳C券公司
證券公司通過公司網(wǎng)站或在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所張貼公告等方式披露融資融券業(yè)務(wù)可充抵保證金證券范圍及折算率、標(biāo)的證券名單、融資利率、融券費(fèi)率、維持擔(dān)保比例、傭金率、試點(diǎn)營(yíng)業(yè)部名單、合同條款等內(nèi)容。
?。ㄈ┩顿Y者
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，融資融券交易也對(duì)其信息披露義務(wù)提出了要求，主要是：
1、參與融資融券交易的投資者及其一致行為人通過普通證券賬戶和信用證券賬戶持有一家上市公司股票或其權(quán)益的數(shù)量，合計(jì)達(dá)到規(guī)定的比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法履行相關(guān)信息的報(bào)告、披露或要約收購(gòu)義務(wù)。
2、融券期間，投資者本人或關(guān)聯(lián)人賣出與所融入證券相同的證券的，投資者應(yīng)該在該交易發(fā)生起3個(gè)交易日內(nèi)向證券公司申報(bào)，證券公司應(yīng)當(dāng)將投資者申報(bào)的情況按月報(bào)送證券交易所。
三、投資者參與融資融券交易在信息披露方面的注意事項(xiàng)
首先，投資者應(yīng)當(dāng)知曉融資融券交易各個(gè)信息披露主體的披露方式，建立高效的獲取信息的渠道?！度谫Y融券合同必備條款》就證券公司和投資者之間通知與送達(dá)的最低要求做出了規(guī)定，為了更好地保護(hù)自己的投資權(quán)益，投資者應(yīng)當(dāng)告知證券公司詳細(xì)的聯(lián)絡(luò)方式，約定證券公司通知與送達(dá)的義務(wù)和方式，同時(shí)就投資者查詢?nèi)谫Y融券交易的對(duì)賬單進(jìn)行詳細(xì)約定。
其次，投資者應(yīng)當(dāng)知曉融資融券交易信息披露的內(nèi)容。投資者參與融資融券交易需關(guān)注融資融券交易不同主體披露的各種信息，如：交易所披露的前日融資融券交易信息、可充抵保證金證券范圍及折算率的調(diào)整信息；證券公司披露的融資融券標(biāo)的證券的名單、維持擔(dān)保比例的規(guī)定、公司披露的可充抵保證金證券范圍及折算率與交易所公布的折算率的差異及變化、融資利率和融券費(fèi)率；其他投資者披露的持有賣出信息等。
除此之外，投資者還應(yīng)關(guān)注標(biāo)的證券所屬上市公司基本面和行業(yè)動(dòng)向，關(guān)注所在證券公司的合同條款約定信息，做好風(fēng)險(xiǎn)揭示書上列示的各種風(fēng)險(xiǎn)的防范準(zhǔn)備。
