什么是開放式基金
簡介
開放式基金(LOF)，英文全稱是“ListedOpen-EndedFund” 或“open-end funds”，漢語稱為“上市型開放式基金”，在國外又稱共同基金。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。
開放式基金發(fā)展史
從基金發(fā)展的歷史來看，開放式基金大體經(jīng)過了四個(gè)發(fā)展階段：
●產(chǎn)生階段。自1868年第一家公眾投資基金外國和殖民地信托（the Foreign and Colonial Government Trust）在英國
成立到1924年美國波士頓成立世界上第一只公司型開放式基金--馬薩諸塞投資信托基金為止；
●初級發(fā)展階段。從1924年至1940年美國《投資公司法》的頒布；
●穩(wěn)步成長階段。1940年到20世紀(jì)80年代；
●迅速發(fā)展階段。20世紀(jì)80年代至今，全球基金得到迅速的發(fā)展。
什么是開放式基金？
開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位或股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或股份，并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金單位或股份的一種基金運(yùn)作方式。投資者既可以通過基金銷售機(jī)構(gòu)購買基金使基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)增加，也可以將所持基金份額賣回給基金并收回現(xiàn)金使基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)減少。
開放式基金在國外又稱共同基金，它和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種運(yùn)作方式。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位或者股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或者股份，并可以應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作方式。投資者既可以通過基金銷售機(jī)構(gòu)買基金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)的增加，也可以將所持有的基金份額賣給基金并收回現(xiàn)金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)的減少。
開放式基金是世界各國基金運(yùn)作的基本形式之一?；鸸芾砉究呻S時(shí)向投資者發(fā)售新的基金單位，也需隨時(shí)應(yīng)投資者的要求買回其持有的基金單位。
目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺(tái)灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。相對于封閉式基金，開放式基金在激勵(lì)約束機(jī)制、流動(dòng)性、透明度和投資便利程度等方面都具有較大的優(yōu)勢：
1、 市場選擇性強(qiáng)。如果基金業(yè)績優(yōu)良，投資者購買基金的資金流入會(huì)導(dǎo)致基金資產(chǎn)增加。而如果基金經(jīng)營不善，投資者通過贖回基金的方式撤出資金，導(dǎo)致基金資產(chǎn)減少。由于規(guī)模較大的基金的整體運(yùn)營成本并不比小規(guī)?；鸬某杀靖?，使得大規(guī)模的基金業(yè)績更好，愿買它的人更多，規(guī)模也就更大。這種優(yōu)勝劣汰的機(jī)制對基金管理人形成了直接的激勵(lì)約束，充分體現(xiàn)良好的市場選擇；
2、 流動(dòng)性好。基金管理人必須保持基金資產(chǎn)充分的流動(dòng)性，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的贖回，而不會(huì)集中持有大量難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，減少了基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；
3、 透明度高。隨履行必備的信息披露外，開放式基金一般每日公布資產(chǎn)凈值，隨時(shí)準(zhǔn)確地體現(xiàn)出基金管理人在市場上運(yùn)作、駕馭資金的能力，對于能力、資金、經(jīng)驗(yàn)均不足的小投資者有特別的吸引力；
4、 便于投資。投資者可隨時(shí)在各銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵(lì)約束機(jī)制又促使基金管理人更加注重誠信、聲譽(yù)，強(qiáng)調(diào)中長期、穩(wěn)定、績優(yōu)的投資策略以及優(yōu)良的客戶服務(wù)。 作為一個(gè)金融創(chuàng)新品種，開放式基金的推出，能更好地調(diào)動(dòng)投資者的投資熱情，而且銷售渠道包括銀行網(wǎng)絡(luò)，能夠吸引部分新增儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入證券市場，改善投資者結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定和發(fā)展市場的作用。
開放式基金和封閉式基金的關(guān)系：
開放式基金和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種基本運(yùn)作方式。
開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。
開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時(shí)向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買回的運(yùn)作方式；封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。封閉式基金就是在一段時(shí)間內(nèi)不允許再接受新的入股票以及提出股份，直到新一輪的開放，開放的時(shí)候可以決定你提出多少或者再投入多少，新人也可以在這個(gè)時(shí)候入股。一般開放時(shí)間是1周而封閉時(shí)間是1年。
基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。
根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，可以將證券投資基金劃分為不同的種類——根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。
開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規(guī)模不固定；封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。
開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。
開放式基金和封閉式基金的區(qū)別
I. 主要區(qū)別如下：
（1）基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國為：不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。雖然特殊 情況下此類基金可進(jìn)行擴(kuò)募，但擴(kuò)募應(yīng)具備嚴(yán)格的法定條件。因此，在正 常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。而開放式基金所發(fā)行的基金單位是可 贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位，導(dǎo)致基 金的資金總額每日均不斷地變化。換言之，它始終處于“開放”的狀態(tài)。 這是封閉式基金與開放式基金的根本差別。
（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以 向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時(shí)，投資者又可 委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。而投資者投資于開放式基金時(shí)，他們 則可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。
（3）基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市 ，其買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系影響較大。當(dāng)市場供小于求時(shí)，基金單位買 賣價(jià)格可能高于每份基金單位資產(chǎn)凈值，這時(shí)投資者擁有的基金資產(chǎn)就會(huì)增加；當(dāng)市場供大于求時(shí)，基金價(jià)格則可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值。 而開放式基金的買賣價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接 反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費(fèi)用方面，投資者在買賣封 閉式基金時(shí)與買賣上市股票一樣，也要在價(jià)格之外付出一定比例的證券交 易稅和手續(xù)費(fèi)；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（如首次認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi)）則包含于基金價(jià)格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費(fèi)用要 高于開放式基金。
（4）基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時(shí)被贖回，其募集 得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長期的投資 策略，取得長期經(jīng)營績效。而開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投 資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。
II.簡單來說，主要區(qū)別如下：
（1）基金規(guī)模固定否。封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定。開放式基金無固定存續(xù)期，規(guī)模因投資者的申購、贖回可以隨時(shí)變動(dòng)；
（2）上市交易否。封閉式基金在證券交易場所上市交易，而開放式基金在銷售機(jī)構(gòu)的營業(yè)場所銷售及贖回，不上市交易；
（3）價(jià)格決定。開放式基金的申購、贖回價(jià)格以每日公布的基金單位資產(chǎn)凈值加、減一定的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，能一目了然地反映其投資價(jià)值，而封閉式基金的交易價(jià)格主要受市場對該特定基金單位的供求關(guān)系影響；
（4）管理要求。開放式基金隨時(shí)面臨贖回壓力，須更注重流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。世界投資基金的發(fā)展歷程基本上遵循了由封閉式轉(zhuǎn)向開放式的發(fā)展規(guī)律。
投資開放式基金的主要風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時(shí)，基金投資人有可能不能以當(dāng)日單位基金資產(chǎn)凈值全額贖回。如投資人選擇延遲贖回，則要承擔(dān)后續(xù)贖回日單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
申購、贖回價(jià)格未知的風(fēng)險(xiǎn)
投資人在當(dāng)日進(jìn)行基金買賣時(shí)，所參考的單位基金資產(chǎn)凈值是上一個(gè)基金交易日的數(shù)據(jù)，而當(dāng)日基金凈值和買賣價(jià)格尚無法確定。因此投資者要承擔(dān)一定的未知風(fēng)險(xiǎn)。
基金投資風(fēng)險(xiǎn)
和封閉式基金一樣，開放式基金也面臨由于證券市場價(jià)格波動(dòng)引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)
主要包括系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。
不可抗力風(fēng)險(xiǎn)
指戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力發(fā)生時(shí)給基金投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
投資開放式基金的主要收益和費(fèi)用
主要收益：
基金買賣價(jià)差 隨著證券市場的起伏波動(dòng)，基金單位凈值將不斷發(fā)生變化，因而基金申購、贖回的價(jià)格也會(huì)不斷漲跌。如果投資人能夠把握市場機(jī)會(huì)，在有利的時(shí)機(jī)進(jìn)行開放式基金的交易，就能實(shí)現(xiàn)高拋低吸的價(jià)差收益。
基金紅利 紅利可采用兩種形式：
— 現(xiàn)金紅利：即向投資者分配現(xiàn)金。
— 紅利再投資：是將投資人分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。
主要費(fèi)用：
申購費(fèi) 指投資人購買基金單位需支付的費(fèi)用。具體申購費(fèi)率參照有關(guān)基金銷售文件。
贖回費(fèi) 指投資人賣出基金單位時(shí)支付的費(fèi)用。具體贖回費(fèi)率參照有關(guān)基金銷售文件。
再投資費(fèi) 指投資人將從開放式基金所得到的分配收益再繼續(xù)投資于基金所要支付的申購費(fèi)用。
另外，開放式基金在交易過程中有可能產(chǎn)生一些其他的費(fèi)用，具體請參照基金銷售文件或銷售網(wǎng)點(diǎn)的說明。
開放式基金認(rèn)／申購、贖回價(jià)格的計(jì)算
開放式基金申購、贖回價(jià)格是以單位基金資產(chǎn)凈值(NAV)為基礎(chǔ)計(jì)算出來的。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值，其計(jì)算公式如下：
單位基金資產(chǎn)凈值= (總資產(chǎn)-總負(fù)債)／基金單位總數(shù)
認(rèn)購舉例：
一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費(fèi)率為1％，基金單位面值為1元，那么
認(rèn)購費(fèi)用 ＝100萬元x 1％ ＝ 1萬元
凈認(rèn)購金額 ＝100萬元-1萬元 ＝ 99萬元
認(rèn)購份額 ＝99萬元÷1.00元 ＝99萬份
申購舉例：
一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費(fèi)率為2％，單位基金凈值為1.5元，那么
申購費(fèi)用 ＝100萬元x 2％＝ 2萬元
凈申購金額 ＝100萬元-2萬元 ＝98萬元
申購份額 ＝98萬元÷1.50元 ＝ 653,333.33份
贖回舉例：
一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1％，單位基金凈值為1.5元，那么
贖回價(jià)格 ＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元
贖回金額 ＝100萬x 1.485＝148.5萬元
什么人適合投資開放式基金
一般而言，開放式基金適合四類投資者購買：
（1）把證券投資作為副業(yè)，又沒有時(shí)間關(guān)顧的投資者
證券市場的絕大部分參與者都有自己的主要工作，證券交易的開市時(shí)間也是大家本職工作最忙的時(shí)間，購買基金可交給專業(yè)的基金公司去管理，可以坐享其成。
（2）有意進(jìn)行證券投資，但缺乏證券知識的投資者
多數(shù)投資者由于證券知識的缺乏，沒有能力對證券市場，對上市公司進(jìn)行深入細(xì)致的研究，使得投資帶有盲目性，不如委托專業(yè)的基金管理公司運(yùn)作。
（3） 風(fēng)險(xiǎn)能力承受能力較低的證券投資者
目前活躍在證券市場中的多數(shù)是小額投資者，他們的資金如果集中購買一、二只股票，則風(fēng)險(xiǎn)過于集中，如果投資過于分散，則牽扯精力過多，投資成本上升，得不償失。基金則將小額資金匯聚成巨額資金，可以從容地進(jìn)行組合投資，即分散了風(fēng)險(xiǎn)，又便于管理。
（4）期望獲取較為長期穩(wěn)定收益、不追求暴富的投資者
不同的基金，投資風(fēng)格會(huì)有不同，但都推崇長期理性投資。追求超額的利潤，就要冒加倍的風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)證券市場中，基金代表機(jī)構(gòu)投資者的主流，投資回報(bào)率不是最高的，但會(huì)比較長期與穩(wěn)定。
開放式基金認(rèn)／申購、贖回價(jià)格的計(jì)算
開放式基金申購、贖回價(jià)格是以單位基金資產(chǎn)凈值(NAV)為基礎(chǔ)計(jì)算出來的。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值，其計(jì)算公式如下：
單位基金資產(chǎn)凈值= (總資產(chǎn)-總負(fù)債)／基金單位總數(shù)
認(rèn)購舉例：
一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費(fèi)率為1％，基金單位面值為1元，那么
認(rèn)購費(fèi)用 ＝100萬元x 1％ ＝ 1萬元
凈認(rèn)購金額 ＝100萬元-1萬元 ＝ 99萬元
認(rèn)購份額 ＝99萬元÷1.00元 ＝99萬份
申購舉例：
一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費(fèi)率為2％，單位基金凈值為1.5元，那么
申購費(fèi)用 ＝100萬元x 2％＝ 2萬元
凈申購金額 ＝100萬元-2萬元 ＝98萬元
申購份額 ＝98萬元÷1.50元 ＝ 653,333.33份
贖回舉例：
一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1％，單位基金凈值為1.5元，那么
贖回價(jià)格 ＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元
贖回金額 ＝100萬x 1.485＝148.5萬元
